L'emissione di stablecoin è commoditizzata? Solo se stai guardando il livello onchain Anchorage MoonPay Coinbase Bastion Ethena Bridge Paxos BitGo Brale SoFi ... .. . L'emissione sembra affollata Dall'esterno, sembra intercambiabile ma una volta che ottimizzi per risultati reali, la lista si riduce rapidamente: • postura di conformità che puoi garantire • affidabilità del riscatto su larga scala • tempo di lancio • infrastrutture integrate che completano il lavoro La mappa di posizionamento mostra un modo per segmentare il mercato: postura normativa vs tempo di immissione sul mercato e perché gli acquirenti si trovano in posti molto diversi Quello che non penso che il mercato abbia ancora stabilito è dove risiede il vantaggio durevole a lungo termine. Il token è il minimo indispensabile Il business è tutto ciò che lo circonda Scrittura completa nella prima risposta con la mappa, lo stack e un framework per ridurre la lista. Una volta che emerge l'interoperabilità, la differenziazione a livello di emittente sopravvivrà, o la differenziazione si sposta verso l'alto nello stack in un bundling?

I pagamenti B2B in stablecoin sono cresciuti del 700% anno su anno nel 2025 Tutti stanno competendo aggressivamente per il volume con molti nuovi entranti Mi piacerebbe vedere come appare questo grafico per le entrate Sarebbe una storia molto diversa (ma comunque positiva)

Le blockchain stanno venendo adottate. Perché la reazione è così mista? Perché l'adozione si sta biforcando in due realtà distinte. Una ottimizza per la conformità, la responsabilità e l'applicabilità. L'altra ottimizza per l'apertura, la neutralità e l'accesso globale. Una aggiorna gli intermediari esistenti. L'altra rende gli intermediari facoltativi. Stessi principi. Vincoli diversi. 🏢 Aggiornamento dell'Infrastruttura Finanziaria Qui, la blockchain riduce i costi di coordinamento attraverso uno stato condiviso. L'obiettivo non è la decentralizzazione. È un regolamento più veloce, un rischio minore e più automazione. Il permesso è un non-starter. La conformità, la responsabilità e la struttura di mercato guidano il design. I mercati conformi sono enormi. È dove si trova il capitale. Ma la maggior parte dei consumatori non se ne accorgerà. E molti sono ancora esclusi. 🌐 Rotaie senza permesso Ma c'è un'altra città, con vincoli diversi. Qui, l'obiettivo è l'accesso globale senza permesso. La neutralità credibile è il requisito. La fiducia negli intermediari non è presunta. La composabilità guida l'innovazione. Rotaie aperte abbassano le barriere e aumentano la concorrenza. Queste rotaie contano di più dove l'accesso è limitato o il capitale è difficile da muovere. Una linea di salvataggio per alcuni. Un problema di governance per altri. ⚖️ Due mondi. Due realtà. La tecnologia non ha un'opinione.  Eredita i vincoli del sistema in cui è implementata. Quindi uno si espande perché le regole sono il prodotto. L'altro si espande perché le regole sono il vincolo. L'adozione della blockchain non è più ipotetica. Ma chi viene servito? Stai ottimizzando la coordinazione per un sistema scalato? O stai costruendo rotaie che rendono il sistema facoltativo. Vincoli diversi. Implicazioni diverse per l'adozione nel mondo reale.