Коммодитизирована ли эмиссия стейблкоинов? Только если вы смотрите на уровень onchain Anchorage MoonPay Coinbase Bastion Ethena Bridge Paxos BitGo Brale SoFi ... .. . Эмиссия выглядит переполненной Снаружи это выглядит взаимозаменяемым но как только вы оптимизируете для реальных результатов, короткий список быстро сокращается: • соблюдение нормативных требований, которое вы можете застраховать • надежность выкупа в больших масштабах • время до запуска • объединенные рельсы, которые завершают работу Карта позиционирования показывает один из способов разделить рынок: регуляторная позиция против времени выхода на рынок и почему покупатели оказываются в очень разных местах Что я не думаю, что рынок еще определил, так это где долгосрочное устойчивое преимущество. Токен — это базовые условия Бизнес — это все вокруг него Полное описание в первом ответе с картой, стеком и структурой для сокращения короткого списка. Когда появится интероперабельность, выживет ли дифференциация на уровне эмитента, или дифференциация переместится вверх по стеку в объединение?

Платежи с использованием стейблкоинов B2B выросли на 700% по сравнению с прошлым годом в 2025 году Все активно конкурируют за объем, и на рынке появляется много новых участников Хотелось бы увидеть, как выглядит этот график по доходам Это была бы совершенно другая (но все еще положительная) история

Блокчейны начинают внедряться. Почему реакция такая смешанная? Потому что внедрение разделяется на две разные реальности. Одна оптимизирует соблюдение норм, ответственность и исполнимость. Другая оптимизирует открытость, нейтральность и глобальный доступ. Одна обновляет существующих посредников. Другая делает посредников необязательными. Одни и те же примитивы. Разные ограничения. 🏢 Обновление финансовой инфраструктуры Здесь блокчейн снижает затраты на координацию за счет общего состояния. Цель не в децентрализации. Это более быстрое урегулирование, меньший риск и больше автоматизации. Без разрешений — это не вариант. Соблюдение норм, ответственность и рыночная структура определяют дизайн. Соответствующие рынки огромны. Именно там находятся капиталы. Но большинство потребителей этого не заметит. И многие все еще исключены. 🌐 Безразрешительные рельсы Но есть другой город с другими ограничениями. Здесь цель — глобальный доступ без разрешений. Кредибельная нейтральность — это требование. Доверие к посредникам не предполагается. Композиционность стимулирует инновации. Открытые рельсы снижают барьеры и увеличивают конкуренцию. Эти рельсы имеют наибольшее значение там, где доступ ограничен или капитал трудно перемещать. Спасательный круг для некоторых. Проблема управления для других. ⚖️ Два мира. Две реальности. Технология не имеет мнения.  Она наследует ограничения системы, в которую она внедрена. Так одна расширяется, потому что правила являются продуктом. Другая расширяется, потому что правила являются ограничением. Внедрение блокчейна больше не гипотетично. Но кто получает выгоду? Вы оптимизируете координацию для масштабируемой системы? Или строите рельсы, которые делают систему необязательной. Разные ограничения. Разные последствия для реального внедрения.