¿Está la emisión de stablecoins commoditizada? Solo si estás mirando la capa onchain Anchorage MoonPay Coinbase Bastion Ethena Bridge Paxos BitGo Brale SoFi ... .. . La emisión parece abarrotada Desde fuera, parece intercambiable pero una vez que optimizas para resultados reales, la lista corta se colapsa rápidamente: • postura de cumplimiento que puedes respaldar • fiabilidad de redención a gran escala • tiempo de lanzamiento • vías agrupadas que completan el trabajo El mapa de posicionamiento muestra una forma de segmentar el mercado: posición regulatoria vs tiempo de salida al mercado y por qué los compradores aterrizan en lugares muy diferentes Lo que no creo que el mercado haya decidido aún es dónde reside la ventaja duradera a largo plazo. El token son las apuestas mínimas El negocio es todo lo que lo rodea Escritura completa en la primera respuesta con el mapa, la pila y un marco para colapsar la lista corta. Una vez que surja la interoperabilidad, ¿sobrevivirá la diferenciación a nivel de emisor, o la diferenciación migrará hacia arriba en la pila en forma de agrupamiento?

Los pagos B2B con stablecoins crecieron un 700% interanual en 2025 Todos están compitiendo agresivamente por volumen con muchos nuevos participantes Me encantaría ver cómo se ve este gráfico en términos de ingresos Sería una historia muy diferente (pero aún positiva)

Las blockchains están siendo adoptadas. ¿Por qué la reacción es tan mixta? Porque la adopción se está bifurcando en dos realidades distintas. Una optimiza para el cumplimiento, la responsabilidad y la ejecutabilidad. La otra optimiza para la apertura, la neutralidad y el acceso global. Una actualiza a los intermediarios existentes. La otra hace que los intermediarios sean opcionales. Mismos elementos. Diferentes restricciones. 🏢 Actualización de la Infraestructura Financiera Aquí, la blockchain reduce los costos de coordinación a través de un estado compartido. El objetivo no es la descentralización. Es un asentamiento más rápido, menor riesgo y más automatización. Sin permisos es un punto de partida no viable. El cumplimiento, la responsabilidad y la estructura del mercado impulsan el diseño. Los mercados cumplidores son masivos. Es donde está el capital. Pero la mayoría de los consumidores no lo notarán. Y muchos aún están excluidos. 🌐 Vías Sin Permisos Pero hay otra ciudad, con diferentes restricciones. Aquí, el objetivo es el acceso global sin permisos. La neutralidad creíble es el requisito. La confianza en los intermediarios no se asume. La composabilidad impulsa la innovación. Las vías abiertas reducen las barreras y aumentan la competencia. Estas vías son más importantes donde el acceso está restringido o el capital es difícil de mover. Un salvavidas para algunos. Un problema de gobernanza para otros. ⚖️ Dos mundos. Dos realidades. La tecnología no tiene una opinión.  Hereda las restricciones del sistema en el que se despliega. Así que uno se expande porque las reglas son el producto. El otro se expande porque las reglas son la restricción. La adopción de blockchain ya no es hipotética. Pero, ¿quién se está beneficiando? ¿Estás optimizando la coordinación para un sistema escalado? ¿O construyendo vías que hacen que el sistema sea opcional? Diferentes restricciones. Diferentes implicaciones para la adopción en el mundo real.