Sem taxas mais baixas em toda a curva, o caminho fiscal dos EUA é sombrio. Com taxas mais baixas, não é ideal, mas gerenciável. A questão é se conseguimos fazer isso sem explodir a inflação. A MMT sugeriria que sim. Eu acho que, de uma forma ou de outra, vamos descobrir. É uma aposta monetária, talvez uma desesperada, mas eu acho que não apenas os EUA e o Fed, mas eventualmente o BCE e outros grandes bancos centrais ao redor do mundo vão se juntar a um experimento global de "mais baixo por mais tempo", apesar da inflação permanecer teimosamente acima de 2%. Eles vão depositar suas esperanças em um coquetel de forças deflacionárias da MMT e da IA. Um exemplo: Em 2008, a despesa com juros como % do PIB era de 1,7%. Em 2020, era de 1,6%, uma leve queda. No entanto, a dívida em relação ao PIB aumentou de 64,2% para 132,8% durante o mesmo período. Em 2021, a despesa com juros caiu para 1,49% do PIB e depois dobrou para cerca de 3%, apesar da dívida/PIB permanecer relativamente estável em torno de 120%. Existem apenas duas maneiras de reduzir a despesa com juros como % do PIB: menos dívida ou taxas mais baixas. Meu palpite é que os políticos de Roma a DC, de Tóquio a Londres, de Madrid a Paris vão ver as taxas mais baixas como sua única tábua de salvação, eventualmente. Nota: Basicamente, gastamos de 1985 a 1996 com 3% de despesa com juros do PIB. O S&P passou de aproximadamente 167 para 740 durante esse tempo, um aumento de 343%.