Bez nižších sazeb napříč křivkou je fiskální cesta USA hrozivá. S nižšími cenami to není ideální, ale zvládnutelné. Otázkou je, zda to můžeme udělat, aniž bychom vyhodili inflaci do povětří. MMT by naznačilo, že ano. Myslím, že tak či onak, zjistíme to. Je to monetární hazard, možná zoufalý, ale myslím si, že nejen USA a Fed, ale nakonec i ECB a další významné centrální banky po celém světě se připojí ke globálnímu experimentu "nižší po delší dobu", přestože inflace zůstává tvrdošíjně nad 2 %. Své naděje upnou k koktejlu deflačních sil MMT a AI. Příklad: V roce 2008 činily úrokové náklady jako % HDP 1,7 %. V roce 2020 to bylo 1,6 %, což je mírný pokles. Přesto se dluh k HDP ve stejném období zvýšil z 64,2 % na 132,8 %. V roce 2021 se úrokové náklady snížily na 1,49 % HDP a poté se zdvojnásobily na zhruba 3 %, přestože dluh k HDP zůstal relativně stabilní kolem 120 %. Existují pouze dva způsoby, jak snížit úrokové náklady jako % HDP: nižší dluh nebo nižší sazby. Můj odhad je, že politici od Říma přes DC a Tokio až po Londýn a Madrid a Paříž nakonec uvidí nižší sazby jako své jediné záchranné lano. Poznámka: V podstatě jsme strávili roky 1985-1996 s úrokovými náklady 3 % HDP. Index S&P se během této doby zvýšil ze zhruba 167 na 740, což představuje nárůst o 343 %.