Без снижения ставок по всей кривой, фискальный путь США выглядит мрачно. При более низких ставках ситуация не идеальна, но управляемая. Вопрос в том, сможем ли мы это сделать, не раздувая инфляцию. MMT предполагает, что мы можем. Я думаю, что так или иначе, мы это выясним. Это монетарная ставка, возможно, отчаянная, но я думаю, что не только США и ФРС, но в конечном итоге ЕЦБ и другие крупные центральные банки мира присоединятся к глобальному эксперименту "долгие низкие ставки", несмотря на то, что инфляция остается упрямо выше 2%. Они будут надеяться на коктейль из MMT и дефляционных сил AI. Пример: В 2008 году расходы на проценты как % от ВВП составили 1,7%. В 2020 году это было 1,6%, незначительное снижение. Тем не менее, долг к ВВП увеличился с 64,2% до 132,8% за тот же период. В 2021 году расходы на проценты снизились до 1,49% от ВВП, а затем удвоились до примерно 3%, несмотря на то, что долг/ВВП оставался относительно стабильным около 120%. Существует только два способа снизить расходы на проценты как % от ВВП: меньше долга или более низкие ставки. Мой прогноз заключается в том, что политики от Рима до Вашингтона, от Токио до Лондона, от Мадрида до Парижа в конечном итоге увидят более низкие ставки как свою единственную спасательную соломинку. Примечание: Мы, по сути, потратили 1985-1996 годы на уровне 3% от ВВП по расходам на проценты. S&P вырос с примерно 167 до 740 за это время, увеличившись на 343%.