Zonder lagere tarieven over de hele linie is het fiscale pad van de VS somber. Met lagere tarieven is het niet ideaal, maar beheersbaar. De vraag is of we het kunnen doen zonder de inflatie op te blazen. MMT zou suggereren dat we dat kunnen. Ik denk dat we op de een of andere manier erachter gaan komen. Het is een monetaire gok, misschien een wanhopige, maar ik denk dat niet alleen de VS en de Fed, maar uiteindelijk ook de ECB en andere grote centrale banken over de hele wereld zullen deelnemen aan een wereldwijd experiment van "lager voor langer" ondanks dat de inflatie hardnekkig boven de 2% blijft. Ze zullen hun hoop vestigen op een cocktail van MMT en AI-deflatoire krachten. Ter illustratie: In 2008 was de rentelast als percentage van het BBP 1,7%. In 2020 was het 1,6%, een lichte daling. Toch steeg de schuld ten opzichte van het BBP van 64,2% naar 132,8% in dezelfde periode. In 2021 was de rentelast gedaald tot 1,49% van het BBP en verdubbelde vervolgens tot ongeveer 3% ondanks dat de schuld/BBP relatief vlak bleef rond de 120%. Er zijn maar twee manieren om de rentelast als percentage van het BBP te verlagen: minder schuld of lagere tarieven. Mijn gok is dat politici van Rome tot DC, van Tokio tot Londen, van Madrid tot Parijs lagere tarieven als hun enige reddingslijn zullen zien, uiteindelijk. Opmerking: We hebben in wezen van 1985 tot 1996 3% van het BBP aan rentelasten uitgegeven. De S&P steeg van ongeveer 167 naar 740 in die tijd, een stijging van 343%.