Sans des taux plus bas sur l'ensemble de la courbe, le chemin fiscal des États-Unis est désastreux. Avec des taux plus bas, ce n'est pas idéal, mais gérable. La question est de savoir si nous pouvons le faire sans faire exploser l'inflation. La MMT suggérerait que nous le pouvons. Je pense qu'une manière ou une autre, nous allons le découvrir. C'est un pari monétaire, peut-être désespéré, mais je pense que non seulement les États-Unis et la Fed, mais finalement la BCE et d'autres grandes banques centrales du monde vont participer à une expérience mondiale de "taux bas pour longtemps" malgré une inflation qui reste obstinément au-dessus de 2 %. Ils mettront leurs espoirs dans un cocktail de MMT et de forces déflationnistes liées à l'IA. Prenons un exemple : En 2008, les dépenses d'intérêts en % du PIB étaient de 1,7 %. En 2020, elles étaient de 1,6 %, une légère baisse. Pourtant, la dette par rapport au PIB a augmenté de 64,2 % à 132,8 % pendant cette même période. En 2021, les dépenses d'intérêts étaient tombées à 1,49 % du PIB puis ont doublé pour atteindre environ 3 % malgré une dette/PIB restant relativement stable autour de 120 %. Il n'y a que deux façons de réduire les dépenses d'intérêts en % du PIB : moins de dette ou des taux plus bas. Mon avis est que les politiciens de Rome à DC, de Tokyo à Londres, de Madrid à Paris vont voir les taux plus bas comme leur seule bouée de sauvetage, finalement. Remarque : Nous avons essentiellement dépensé de 1985 à 1996 3 % du PIB en dépenses d'intérêts. Le S&P est passé d'environ 167 à 740 pendant cette période, soit une augmentation de 343 %.