O Bitcoin Checkpoint está no ar, trazendo 43 páginas repletas de insights sobre como eu penso e vejo o mercado de Bitcoin no contexto do ciclo moderno A distribuição da oferta está mudando, o perfil de volatilidade é diferente e os HODLers ainda estão no controle 🧵

É tudo uma troca. Se compararmos fiduciário e principais ativos (ações, títulos, fiat) vs ouro desde 22, eles perderam entre -25% e até -65%. Enquanto isso, o Bitcoin é um dos poucos ativos a superar o benchmark do ouro em 50%+, mesmo considerando o urso de 22.

Desde 2024, o surgimento de ETFs e Empresas de Tesouraria se tornou um dos sumidouros de oferta mais proeminentes para o BTC. Vemos uma clara distribuição de Pareto, com a Estratégia dominando 63% dos saldos das Tesourarias, e os ETFs dos EUA comandando 89% de domínio.

Os HODLers ainda estão no controle, com mais de 78% da oferta classificada como Titular de Longo Prazo e mais da metade da riqueza investida mantida por mais de 6 meses. Há até um lote de HODLers que compraram o fundo de 2022, que ainda estão sentados em suas moedas.

O sentimento permaneceu notavelmente robusto, reforçado pelos US$ 1,30 trilhão em lucros não realizados que esses HODLers estão sentados coletivamente. A base de custo agregado que os Bitcoiners confiaram ao protocolo agora eclipsou US$ 1,0 trilhão.