Le Bitcoin Checkpoint est en direct, apportant 43 pages remplies d'aperçus sur ma façon de penser et de voir le marché du Bitcoin dans le contexte du cycle moderne. La distribution de l'offre change, le profil de volatilité est différent, et les HODLers sont toujours aux commandes. 🧵

C'est un seul commerce. Si nous comparons les devises et les principaux actifs (actions, obligations, devises) par rapport à l'or depuis '22, ils ont perdu entre -25 % et jusqu'à -65 %. Pendant ce temps, le Bitcoin est l'un des rares actifs à avoir surpassé l'indice de l'or de plus de 50 %, même en tenant compte du marché baissier de '22.

Depuis 2024, l'émergence des ETF et des entreprises de trésorerie est devenue l'un des principaux puits d'approvisionnement pour le BTC. Nous observons une distribution de Pareto claire, avec la stratégie dominant 63 % des soldes des entreprises de trésorerie, et les ETF américains commandant 89 % de dominance.

Les HODLers sont toujours aux commandes, avec plus de 78 % de l'offre classée comme Long-Term Holder, et plus de la moitié de la richesse investie détenue depuis plus de 6 mois. Il y a même un groupe de HODLers qui ont acheté le creux de 2022, qui sont toujours assis sur leurs pièces.

Le sentiment est resté remarquablement robuste, soutenu par les 1,30 trillion de dollars de profits non réalisés que ces HODLers détiennent collectivement. Le coût de base agrégé que les Bitcoiners ont confié au protocole a maintenant dépassé 1,0 trillion de dollars.