Bitcoin Checkpoint är live, med 43 sidor fullspäckade med insikter för hur jag tänker på och ser Bitcoin-marknaden i den moderna cykelkontexten Utbudsfördelningen förändras, volatilitetsprofilen är annorlunda och HODLers har fortfarande kontrollen 🧵

Allt är en handel. Om vi jämför fiat och stora tillgångar (aktier, obligationer, fiat) mot guld sedan 1922 har de tappat mellan -25 % och upp till -65 %. Samtidigt är Bitcoin en av få tillgångar som överträffar guldriktmärket med 50%+, även om man räknar in '22-björnen.

Sedan 2024 har framväxten av ETF:er och finansföretag blivit en av de mest framträdande försörjningssänkorna för BTC. Vi ser en tydlig Pareto-fördelning, där strategi dominerar 63 % av finansbolagens saldon och amerikanska ETF:er har 89 % dominans.

HODLers har fortfarande kontroll, med över 78 % av utbudet klassat som Long-Term Holder, och mer än hälften av den investerade förmögenheten hålls i mer än 6 månader. Det finns till och med ett parti HODLers som köpte 2022 års botten, som fortfarande sitter på sina mynt.

Sentimentet har förblivit anmärkningsvärt robust, stärkt av de 1,30 biljoner dollar i orealiserade vinster som dessa HODLers kollektivt sitter på. Den sammanlagda kostnadsbasen som Bitcoiners har anförtrott protokollet har nu överskuggat 1,0 biljoner dollar.