Bitcoin Checkpoint er live, og gir 43 sider fullpakket med innsikt for hvordan jeg tenker på, og ser Bitcoin-markedet i den moderne sykluskonteksten Forsyningsfordelingen er i endring, volatilitetsprofilen er annerledes, og HODLere har fortsatt kontroll 🧵

Det hele er ett yrke. Hvis vi sammenligner fiat og store eiendeler (aksjer, obligasjoner, fiat) mot gull siden '22, har de tapt mellom -25 % og opptil -65 %. I mellomtiden er Bitcoin en av få eiendeler som overgår gullreferansen med 50%+, selv med tanke på '22-bjørnen.

Siden 2024 har fremveksten av ETFer og Treasury-selskaper blitt en av de mest fremtredende forsyningsslukene for BTC. Vi ser en klar Pareto-fordeling, med strategi som dominerer 63 % av Treasury Company-saldoene, og amerikanske ETF-er som har 89 % dominans.

HODLere har fortsatt kontroll, med over 78 % av tilbudet klassifisert som langsiktig innehaver, og mer enn halvparten av den investerte formuen holdt i mer enn 6 måneder. Det er til og med en gruppe HODLere som kjøpte 2022-bunnen, som fortsatt sitter på myntene sine.

Sentimentet har holdt seg bemerkelsesverdig robust, styrket av de 1,30 billioner dollar i urealisert fortjeneste som disse HODLerne kollektivt sitter på. Det samlede kostnadsgrunnlaget Bitcoiners har betrodd protokollen har nå overskredet 1,0 billioner dollar.