Ik behoor tot de groep die gelooft dat de prijsactie van BTC (risico aan/uit) wordt gedreven door liquiditeitscycli. Als we verder uitzoomen, zou ik beargumenteren dat de mensen die beweren dat de vierjarige cycli voorbij zijn, vreemde conclusies trekken, namelijk dat BTC niet meer dan 50–60% kan dalen. Het heeft altijd een extreme bullish bias. Wanneer je de kans uitdrukt dat de noemer naar nul gaat, wil je waarschijnlijk alleen long zijn, ongeacht of het met 50% of zelfs 90% daalt, want anders maak je het alleen maar erger. Stel je voor dat je de "pico top" verkoopt om erachter te komen dat je in Weimar zit. Over het algemeen beschouw ik dit nog steeds als onderdeel van de bredere monetaire inflatie supercyclus die sinds 2000 aan de gang is, met BTC als de high-beta investering die we halverwege hebben ontdekt. Shoutout naar @TimmerFidelity voor die grafiek. Het kader waar ik op zou leunen is dat BTC op een gegeven moment ofwel niets zal doen of weer zal dalen, maar over de decennia, zolang fiat niet volledig omvalt. Hoewel de vooruitzichten aan die kant niet rooskleurig lijken, is er duidelijke reflexiviteit in de allocatie van de debasement-hedge binnen de portefeuille. Om echt getest te worden, zou het een echte neergang nodig hebben en ik denk niet dat twee jaar bearmarkten daarvoor genoeg zijn.