En la venta de Pump Dot Fun (@pumpdotfun): Me resulta inconcebible ver que $PUMP se negocie a una prima persistente del 20%+ sobre la valoración de $4 mil millones de la venta de ICO en mercados pre-mercado como @HyperliquidX, particularmente con un volumen grande >$100 millones y un OI no insignificante. Para mí, ese precio en el pre-mercado es realmente un mercado de predicción sobre una pregunta: ¿qué tan rápido puede el proyecto alcanzar el límite duro público de $600 millones? Mi opinión es que la recaudación tomará mucho más tiempo de lo que la gente espera por algunas razones. La recaudación y, por lo tanto, la flotación del día 1 es masiva. Pump ya ha tomado $720 millones de inversores institucionales/privados a la misma valoración (sin que los participantes lo sepan :D). Agrega otros $600 millones de minoristas y estás pidiendo al mercado de altcoins que absorba $1.3 mil millones de nueva oferta en un momento en que el capital genuino parece escaso. Es difícil decir cuánta liquidez latente hay en los mercados de altcoins dispuesta a pujar por tales oportunidades, pero mi instinto me dice que es mucho menos de lo que los especuladores de Hyperliquid piensan. Mirando hacia atrás, la comparación más cercana probablemente sea @worldlibertyfi, su recaudación de $590 millones tardó meses en completarse con POTUS y compañía en la junta. Creo firmemente que no habrá prisa por llenar esta recaudación, a pesar de la liquidez instantánea que se ofrece, lo que obviamente significa que esto es increíblemente bajista respecto a la prima absurda. Todos tendrán suficiente tiempo para participar. Tengo cierta simpatía por el argumento de que un precio más alto en el pre-mercado resultará en una venta más rápida, ya que fondos delta-neutros ágiles intentan capturar el arbitraje pre-mercado<>ICO comprando el ICO y vendiendo el perp, pero dado las restricciones de OI con, por ejemplo, HL OI en $50 millones, es decir, <10% del límite de depósito público, considero que esto es un argumento para la convergencia del arbitraje, ya que el OI no está ni cerca de ser lo suficientemente grande para hacer toda la venta delta-neutra. El camino más plausible es la convergencia hacia un precio de equilibrio que esté más abajo a medida que la realidad se impone. ¿Podría el equipo respaldar la recaudación con su propio cofre de guerra de $720 millones o impulsar el lanzamiento con incentivos inteligentes? Claro, absolutamente. Está en su interés... algo... a pesar de las enormes cantidades de liquidez en efectivo que ya han asegurado. Asumiría que intentarían llenarlo, especialmente si la recaudación en sí es más larga de lo esperado, pero eso debería dar suficiente tiempo para reaccionar y cerrar más cerca del precio del ICO. No creo que ninguna discusión sobre ingresos / participación en ingresos importe aquí dado que la mayoría de los participantes están apostando a un LTF.