$BTGO BitGo ist der erste Krypto-IPO von 2026 und wird das erste börsennotierte Unternehmen sein, das Investoren eine reine Exposition im Bereich Krypto-Custody bietet. Mit einer relativ bescheidenen Marktkapitalisierung von 2 Milliarden Dollar ist es auch eines der wenigen börsennotierten, krypto-bezogenen Unternehmen, das wahrscheinlich im Jahr 2025, inmitten enttäuschender Krypto-Märkte, ein Umsatzwachstum von über (+50%) verzeichnet hat. Mit einem langen Weg für zukünftiges Wachstum und Marktanteilsgewinne ist BitGo eine natürliche Ergänzung für $NODE, und daher beantragen wir eine Zuteilung im heutigen öffentlichen Angebot. Wir sehen erhebliches Potenzial für BitGo durch Tokenisierung (tokenisierte „reale Vermögenswerte“ sind +270% im Jahresvergleich) und die Institutionalisierung digitaler Vermögenswerte, unterstützt durch kontinuierliche Innovation dank Deregulierung, einschließlich neuer SEC-Regelungen und der möglichen Verabschiedung des CLARITY-Gesetzes. In einer Zukunft, in der (>52%) der Unternehmen beabsichtigen, innerhalb der nächsten 3 Jahre Stablecoins zu verwenden, hebt sich BitGo als Anbieter von erstklassigem Custody mit einer makellosen (null Hacking-Verluste) Sicherheitsbilanz hervor. BitGo hat eine starke operative Dynamik gezeigt: Bis September 2025 wuchsen die verwahrten digitalen Vermögenswerte um (+96%) im Jahresvergleich auf 104 Milliarden Dollar, und die Nettoumsätze der letzten 9 Monate betrugen 140 Millionen Dollar (+65%) im Jahresvergleich, mit einer möglichen Laufzeit von 240 Millionen Dollar bis Ende dieses Jahres (+85%). Zum Vergleich: Coinbase steigerte das AUM um (+60%) und die Nettoumsätze um (+46%). In unserem Basisfall erwarten wir, dass BitGo einen weniger dramatischen, aber dennoch steilen Verlauf beibehält und die Umsätze bis 2028 um (+26%) wächst. Dies bringt das Unternehmen auf den Weg, bis 2028 über 400 Millionen Dollar Umsatz und über 120 Millionen Dollar EBITDA zu generieren. Dementsprechend schätzen wir eine faire Marktkapitalisierung von 2,4 Milliarden Dollar (~21 Dollar/Aktie), was einem Aufwärtspotenzial von 30% gegenüber der Mitte der Angebotsrange entspricht und einer Bewertung von ~20x 2028 EV/EBITDA, am oberen Ende der Vergleiche einschließlich COIN//GLXY/HOOD/IBKR mit 13x/17x/20x/23x. Wir rechtfertigen dieses erhöhte Multiple, da (>80%) der Umsätze aus stabilen Dienstleistungsunternehmen wie Custody und Staking-Umsätzen stammen, im Vergleich zu COINs etwa ~40%. Dies schafft vorhersehbarere, qualitativ hochwertigere Erträge als transaktionsorientierte Unternehmen, was BitGo eine Premium-Bewertung verleiht. Für weiteren Kontext: Wenn Bitcoin in den nächsten 12 Monaten wieder über 120.000 Dollar gehandelt werden kann, was wir für wahrscheinlich halten, werden auch die Umsatzprognosen für 2028 steigen, was zu einer Multiplikatorerweiterung und zukünftigen EBITDA-Steigerungen führen wird: BitGo hält derzeit 2.369 Bitcoin in der Bilanz, und eine (+33%) Preisschwankung von BTC würde die Marktkapitalisierung um 72 Millionen Dollar erhöhen, was in einen Wertzuwachs von 0,62 Dollar/Aktie übersetzt wird. Insgesamt sehen wir unter diesem optimistischeren Szenario eine faire Marktkapitalisierung von über 3 Milliarden Dollar, und unser 12-Monats-Ziel bewegt sich auf 26,50 Dollar/Aktie, was etwa (+65%) über dem Mittelwert der Preisspanne liegt. Während BitGo offensichtlich für langfristige Krypto-Investoren, die mit seiner Servicequalität und Investitionspotenzial vertraut sind, ansprechend sein wird, glauben wir, dass das Angebot auch institutionelle Investoren anziehen wird, die zunehmend mit dem Concierge-Level-Lösungsangebot vertraut sind, das BitGo geholfen hat, Marktanteile zu gewinnen. Unserer Ansicht nach ist BitGo-Aktien eindeutig ein überlegenes Asset im Vergleich zu den meisten der 57 digitalen Vermögenswerte mit einer Marktkapitalisierung von über 2 Milliarden Dollar, von denen die überwiegende Mehrheit nie einen Dollar Nettogewinn für die Inhaber generiert hat. @BitGo

Offenlegung für Fondsnennung

@WishM777 @llefortovo *vier Jahre