Ok, vamos deixar uma coisa bem clara... As taxas de inadimplência em empréstimos com cartão de crédito (ou não) não são um indicador importante. O ISM não é um indicador importante. Os PMIs não são um indicador importante. As vendas de caminhões pesados não são um indicador importante. As vagas de emprego não são um indicador importante. A confiança do consumidor não é um indicador importante. A confiança das pequenas empresas não é um indicador importante. Os pedidos de bens duráveis não são um indicador importante. Os pedidos de bens de capital não são um indicador importante. Os pedidos de seguro-desemprego não são um indicador importante. As folhas de pagamento não são um indicador importante. A taxa de desemprego não é um indicador importante. As vendas no varejo não são um indicador importante. O tráfego portuário não é um indicador importante. O tráfego ferroviário não é um indicador importante. Os volumes de frete não são um indicador importante. As contagens de sondas não são um indicador importante. O empréstimo bancário não é um indicador importante. O LEI do Conference Board não é um indicador importante (eu sei, louco, mas não...). Todos esses indicadores são coincidentes, na melhor das hipóteses, alguns até atrasados. Mas nem todos os dados econômicos coincidentes são criados iguais. Alguns começam a piscar cedo quando o ciclo muda. Nosso Índice de Ciclo de Negócios Coincidente GMI dos EUA reúne alguns dos elementos mais prospectivos dos dados econômicos coincidentes, incluindo as tendências iniciais de emprego sobre as quais falei antes e alguns outros sinais que tendem a se mover primeiro. Mas o mais importante, TUDO está a jusante das mudanças nas condições financeiras ... Aqui está o pano de fundo: Nossos principais indicadores atingiram o fundo do poço em junho de 2022, liderando o ISM e nosso índice coincidente em cerca de nove meses. Em março de 2023, exatamente nove meses depois, o ISM e nosso índice GMI também haviam atingido o fundo do poço e começado a subir. Os dados atrasados, particularmente a taxa de desemprego, continuam a subir e é isso que mantém o Fed engajado. A maioria assume que o aumento do desemprego é sempre baixista para os ativos de risco. Mas depende inteiramente do contexto do ciclo e para onde os principais indicadores estão indo... e eles estão subindo. Qual é o resultado final? O mercado de trabalho está fazendo exatamente o que precisa fazer para reduzir as taxas, o que acabará por alimentar áreas sensíveis à taxa da economia, como habitação e manufatura, elevando a próxima etapa do ciclo de negócios. É um ciclo de feedback recursivo. Depois de obter o dominó Everything Code, a coisa toda de repente faz sentido ... Você vê como tudo se encaixa e entende a fase do ciclo e as oscilações e atrasos variáveis. ...