Ok, laten we één ding duidelijk maken… De wanbetalingspercentages op kredietkaarten (of anderszins) zijn geen leidende indicator. De ISM is geen leidende indicator. PMIs zijn geen leidende indicator. Verkoop van zware vrachtwagens is geen leidende indicator. Vacatures zijn geen leidende indicator. Consumentenvertrouwen is geen leidende indicator. Vertrouwen van kleine bedrijven is geen leidende indicator. Bestellingen van duurzame goederen zijn geen leidende indicator. Bestellingen van kapitaalgoederen zijn geen leidende indicator. Werkloosheidsclaims zijn geen leidende indicator. Loonlijsten zijn geen leidende indicator. De werkloosheidsgraad is geen leidende indicator. Detailhandelsverkopen zijn geen leidende indicator. Havenverkeer is geen leidende indicator. Spoorverkeer is geen leidende indicator. Vrachtvolumes zijn geen leidende indicator. Boorplatformaantallen zijn geen leidende indicator. Bankleningen zijn geen leidende indicator. De Conference Board LEI is geen leidende indicator (ik weet het, gek, maar nee…). Al deze indicatoren zijn op zijn best samenloopindicatoren, sommige zelfs achterblijvend. Maar niet alle samenloop economische gegevens zijn gelijk. Sommige beginnen vroeg te knipperen wanneer de cyclus draait. Onze GMI US Coincident Business Cycle Index brengt enkele van de meer vooruitziende elementen binnen de samenloop economische gegevens samen, inclusief vroege werkgelegenheidstrends waar ik eerder over heb gesproken en een paar andere signalen die de neiging hebben om als eerste te bewegen. Maar belangrijker is, ALLES is downstream van veranderingen in financiële voorwaarden… Hier is de achtergrond: Onze leidende indicatoren bereikten hun dieptepunt in juni 2022, wat zowel de ISM als onze samenloopindex ongeveer negen maanden leidde. In maart 2023, precies negen maanden later, hadden de ISM en onze GMI-index ook hun dieptepunt bereikt en begonnen ze weer te stijgen. Achterblijvende gegevens, met name de werkloosheidsgraad, blijven stijgen en dat is wat de Fed betrokken houdt. De meesten gaan ervan uit dat stijgende werkloosheid altijd bearish is voor risicovolle activa. Maar het hangt volledig af van de context van de cyclus en waar leidende indicatoren naartoe gaan… en ze stijgen. Wat is de conclusie? De arbeidsmarkt doet precies wat het moet doen om de rentes te verlagen, wat uiteindelijk door zal sijpelen naar rentegevoelige gebieden van de economie zoals woningbouw en productie, en de volgende fase van de economische cyclus omhoog zal drijven. Het is een recursieve feedbacklus. Zodra je de Everything Code Domino's hebt, maakt het hele verhaal ineens zin… Je ziet hoe alles samenkomt, en je begrijpt de fasering van de cyclus en de variabele leads en lags. ...