さて、一つだけはっきりさせましょう... クレジットカードローン(またはその他のローン)の延滞率は先行指標ではありません。ISMは先行指標ではありません。PMIは先行指標ではありません。大型トラックの販売は先行指標ではありません。求人は先行指標ではありません。消費者信頼感は先行指標ではありません。中小企業の信頼感は先行指標ではありません。耐久財指図は先行指標ではありません。資本財指図は先行指標ではありません。失業保険申請件数は先行指標ではありません。給与計算は先行指標ではありません。失業率は先行指標ではありません。小売売上高は先行指標ではありません。ポートトラフィックは先行指標ではありません。鉄道交通は先行指標ではありません。貨物量は先行指標ではありません。リグ数は先行指標ではありません。銀行融資は先行指標ではありません。コンファレンスボードのLEIは先行指標ではありません(クレイジーなことはわかっていますが、いいえ...)。 これらの指標はすべてせいぜい一致しており、一部は遅れています。しかし、すべての一致する経済データが同じように作成されるわけではありません。サイクルが変わると早く点滅し始めるものもあります。 GMI米国同時景気循環指数は、以前にお話しした初期の雇用動向や、先に動く傾向がある他のいくつかのシグナルなど、同時経済データ内のより将来を見据えた要素のいくつかをまとめたものです。 しかし、もっと重要なことは、すべてが金融状況の変化の下流にあるということです... 背景は次のとおりです。 当社の先行指標は2022年6月に底を打ち、ISMと一致する指数の両方を約9か月リードしました。 ちょうど9か月後の2023年3月までに、ISMとGMI指数も底を打って上昇に転じました。 遅れているデータ、特に失業率は上昇を続けており、それがFRBの関与を維持している。 ほとんどの人は、失業率の上昇は常にリスク資産にとって弱気であると想定しています。しかし、それは完全にサイクルのコンテキストと先行指標がどこに向かっているかに依存します...そして彼らは上昇しています。 結論は何ですか? 労働市場は金利を引き下げるために必要なことを正確に行っており、最終的には住宅や製造業などの金利に敏感な経済分野に波及し、景気循環の次の段階を上昇させるでしょう。 これは再帰的なフィードバックループです。 エブリシング・コード・ドミノを手に入れると、突然すべてが理にかなっています... すべてがどのように組み合わされているかがわかり、サイクルの位相と変動するリードとラグを理解します。 ...