Ok, vamos esclarecer uma coisa... As taxas de inadimplência em empréstimos de cartão de crédito (ou de outra forma) não são um indicador líder. O ISM não é um indicador líder. Os PMIs não são um indicador líder. As vendas de caminhões pesados não são um indicador líder. As vagas de emprego não são um indicador líder. A confiança do consumidor não é um indicador líder. A confiança das pequenas empresas não é um indicador líder. Os pedidos de bens duráveis não são um indicador líder. Os pedidos de bens de capital não são um indicador líder. Os pedidos de seguro-desemprego não são um indicador líder. As folhas de pagamento não são um indicador líder. A taxa de desemprego não é um indicador líder. As vendas no varejo não são um indicador líder. O tráfego portuário não é um indicador líder. O tráfego ferroviário não é um indicador líder. Os volumes de frete não são um indicador líder. As contagens de plataformas não são um indicador líder. O empréstimo bancário não é um indicador líder. O LEI do Conference Board não é um indicador líder (eu sei, loucura, mas não...). Todos esses indicadores são coincidentes, no melhor dos casos, alguns até defasados. Mas nem todos os dados econômicos coincidentes são criados iguais. Alguns começam a piscar cedo quando o ciclo muda. O nosso Índice de Ciclo de Negócios Coincidente GMI dos EUA reúne alguns dos elementos mais voltados para o futuro dentro dos dados econômicos coincidentes, incluindo tendências de emprego iniciais sobre as quais já falei antes e alguns outros sinais que tendem a se mover primeiro. Mas, mais importante, TUDO está a jusante das mudanças nas condições financeiras... Aqui está o pano de fundo: Nossos indicadores líderes atingiram o fundo em junho de 2022, liderando tanto o ISM quanto nosso índice coincidente por cerca de nove meses. Em março de 2023, exatamente nove meses depois, o ISM e nosso índice GMI também haviam atingido o fundo e começaram a subir. Os dados defasados, particularmente a taxa de desemprego, continuam a subir e isso é o que mantém o Fed engajado. A maioria assume que o aumento do desemprego é sempre negativo para ativos de risco. Mas depende inteiramente do contexto do ciclo e para onde os indicadores líderes estão indo... e eles estão subindo. Qual é a conclusão? O mercado de trabalho está fazendo exatamente o que precisa fazer para trazer as taxas para baixo, o que eventualmente se refletirá em áreas da economia sensíveis a taxas, como habitação e manufatura, impulsionando a próxima fase do ciclo de negócios para cima. É um ciclo de feedback recursivo. Uma vez que você entenda O Código de Tudo, tudo de repente faz sentido... Você vê como tudo se encaixa e entende a fase do ciclo e as variáveis de liderança e defasagem. ...