Je viens de regarder les entreprises du S&P 500 les plus performantes depuis le début de l'année... Environ 80 à 85 % des 50 meilleures performances du S&P 500 en 2025 sont directement ou indirectement liées au commerce de l'IA. Le leadership du marché est concentré dans les entreprises qui construisent, fournissent ou alimentent l'infrastructure de l'intelligence artificielle. Le rallye est soutenu par les semi-conducteurs, les logiciels, les plateformes cloud, le matériel des centres de données, les producteurs d'énergie et les entreprises industrielles soutenant la demande en énergie et en construction. D'Nvidia et AMD à Oracle et Alphabet, presque tous les grands gagnants dépendent du calcul IA et de l'énergie nécessaire pour le maintenir. Ces entreprises fabriquent des puces, fabriquent des serveurs, fournissent de l'énergie et conçoivent l'infrastructure derrière les centres de données. Ensemble, elles forment un seul commerce macro : le complexe industriel énergétique de l'IA. En même temps, une grande partie de l'économie plus large est à la traîne. Les petites et moyennes entreprises ont des difficultés, et le Russell 2000 n'a pas avancé depuis quatre ans. Le marché boursier américain est devenu dépendant de l'expansion continue de l'IA tandis que d'autres secteurs restent faibles. La prochaine phase dépendra probablement de la liquidité. Avec la Fed qui réduit les taux, l'inflation qui s'atténue et le resserrement quantitatif qui prend fin, les conditions pourraient entraîner un élargissement des performances sur le marché. Si la liquidité revient pour chaque secteur non-IA, le bitcoin pourrait être positionné pour s'envoler.