Saya baru saja melihat perusahaan S&P 500 berkinerja terbaik YTD... Sekitar 80-85% dari 50 pemain teratas di S&P 500 pada tahun 2025 secara langsung atau tidak langsung terkait dengan perdagangan AI. Kepemimpinan pasar terkonsentrasi pada perusahaan yang membangun, memasok, atau menggerakkan infrastruktur kecerdasan buatan. Reli ini didorong oleh semikonduktor, perangkat lunak, platform cloud, perangkat keras pusat data, produsen energi, dan perusahaan industri yang mendukung permintaan listrik dan konstruksi. Dari Nvidia dan AMD hingga Oracle dan Alphabet, hampir setiap pemenang utama bergantung pada komputasi AI dan energi yang dibutuhkan untuk mempertahankannya. Perusahaan-perusahaan ini membuat chip, memproduksi server, memasok daya, dan merekayasa infrastruktur di balik pusat data. Bersama-sama mereka membentuk satu perdagangan makro: kompleks energi industri AI. Pada saat yang sama, sebagian besar ekonomi yang lebih luas tertinggal. Usaha kecil dan menengah sedang berjuang, dan Russell 2000 tidak ke mana-mana dalam empat tahun. Pasar saham AS telah menjadi bergantung pada ekspansi AI yang berkelanjutan sementara sektor lain tetap lemah. Fase selanjutnya kemungkinan tergantung pada likuiditas. Dengan The Fed memangkas suku bunga, pelonggaran inflasi, dan pengetatan kuantitatif berakhir, kondisi dapat mengakibatkan perluasan kinerja di seluruh pasar. Jika likuiditas kembali untuk setiap industri non-AI, bitcoin dapat diposisikan untuk melonjak.