關於Warsh的幾個想法。 我不認為他會獨立，我認為他在競選這個職位時對美聯儲資產負債表和政策框架的批評大多是因為他知道自己既不能反駁也不能辯護特朗普對政策利率的看法，並且需要談論其他事情——任何事情。我不認為他真的非常有動力去實現他所建議的變化。他將不得不做一些象徵性的事情來讓人看起來他的批評是誠懇的，但不要期待任何戲劇性的變化。 其次，人們在暗示他會縮減資產負債表。就像我剛才說的，我不認為他真的像他所聲稱的那樣在乎。此外，與我不同的是，他認為資產負債表對資產價格和經濟是重要的。那麼，為什麼特朗普剛提名的人會急於削弱或使資產價格和/或經濟面臨絲毫風險呢？特朗普希望保持最大程度的刺激，而Warsh不會妨礙這一點。 第三，即使你真的非常想減少系統中的準備金，也有其限制。銀行需要一定數量的現金以便於結算。若想即使是適度地進一步減少資產負債表，監管框架和銀行流動性偏好必須發生實質性的變化。而這既不容易，也不一定是可取的。 最後，即使資產負債表再減少一萬億或1.5萬億，這對風險資產價格有什麼影響呢？我以為我們已經學到，最終美聯儲的資產負債表並不驅動資產價格。我的意思是，我們已經減少了2.5萬億的資產負債表（並且大幅提高了利率），而股票基本上達到了歷史最高點，投機活動非常健康，貴金屬也在上漲。 總的來說，我不認為Warsh的提名對經濟或市場的走向有任何影響，除了這是特朗普政治化美聯儲的又一步。但我們已經知道這一切，所以除了可能提供一個借口來推動貴金屬的迷因交易外，我不認為這在長期內對市場已經預期的資產價格或經濟有任何意義。