“嘿——我知道在2020年和2021年，交易加密货币的人甚至不知道失业救济申请或FOMC会议是什么。但是，如果我们接下来所做的只是撰写宏观研究，并开始专门迎合地球上最小、最愚蠢、最无关紧要的投资者群体，他们只理解动量交易——而我们完全忽视所有现金流和回购的资产，而真正的投资者可能会关心这些资产？谁跟我一起？” —— 2022年所有加密交易所、经纪人和资产管理者之间秘密会议的实际记录。 我对此策略没有效果感到震惊。真不敢相信没有人愿意买入……我们花了5年时间告诉一群动量猴子，所有数字资产都是基于宏观因素相同的交易。肯定会有人逆势而为，对吧？

我应该进一步澄清。 这就是为什么与现有稳定币、第一层（L1）或真实世界资产（RWA）代币化相关的投资机会非常有限，包括SOL、ETH以及其他L1和L2。每个人都想建立自己的链，没有人想投资于别人的链，甚至不想使用别人的产品。稳定币/支付和RWA代币化的兴趣和增长非常巨大，但这些增长并没有为任何现有基础设施带来价值。新参与者想要拥有整个技术栈，而不是使用它。 但是——这并不意味着加密货币不可投资。这只是意味着你被交易所、指数和影响者引导到了错误的方向。停止投资于那些被忽视或根本不受使用益处的基础设施。 相反，投资于应用程序。有一些基于区块链的成功应用程序。 这就是价值积累的地方。肥协议理论已经死了。肥应用程序才是价值所在。 这包括（但不限于） - 预测市场 - 永续合约和现货去中心化交易所（$HYPE $AERO等，但价值取决于代币经济学） - 代币启动平台（即$PUMP） - 借贷平台（即$SYRUP，$AAVE） - 一些去中心化物理基础设施（DePIN）项目（我不太喜欢这些，但从长远来看可能会有效）。 加密货币并没有死。实际上，这是一个新参与者的自由竞争，没有 incumbents 的护城河，且新参与者的进入门槛很低。

Ondo峰会突显了加密投资者的悖论。 这些公司并没有投资于加密货币。 他们都专注于使用/构建自己的产品，以作为中介提取资金。 这就是为什么所有加密股票和代币都在下跌。 每个人都想构建/推出新产品。没有人想购买/使用现有产品。