Запуск Plasma став однією з найочікуваніших подій 2025 року, і з точки зору інфраструктури він пройшов бездоганно. Але останні кілька тижнів показують, що мережа бореться з перетворенням ідеального виконання на стійкий, органічний попит. @Plasma потоки розповідають історію. • TVL знизився на 35% від піку. • Щоденні активні адреси впали на 90%. • Транзакції зменшилися на 75%. Кожен показник, пов'язаний із реальними користувачами, показує розслаблення, а не зростання. Наймані фермери нічого не залишили. $XPL також знизився на 87% порівняно зі своїм ATH $1.68, який зараз торгується близько $0.22, незважаючи на збереження глибокої ліквідності на основних біржах. Нещодавнє розблокування токена на 88,9 млн додало додаткового тиску на продажі, адже ще більші обриви ще чекають у середині 2026 року. Це не є чимось незвичайним; Це класичний розслаблення після стимулів.

До того ж, рівень додатку вузький. @aave, @pendle_fi і @0xfluid становлять 90% TVL. «Екосистема» — це єдина керрі-торгівля, що відтворюється через протоколи. Томи DEX зникли. RWA фактично дорівнює нулю.

Єдиний пристрій, який досі працює? → Інфраструктура стейблкоїнів. Потоки USDT залишаються стабільними, частка ринку збережена, а операційний рівень не пропустив жодного кроку. Але без додатків, що генерують органічну активність, це просто бездіяльність, що чекає кращої доходності. Наразі Plasma One — необанк, що пропонує безкомісійні платежі USDT, дебетову картку з 4% кешбеком і 10%+ APY на стейблкоїни — є видатним споживчим продуктом. Ранній рівень активних користувачів на місяць становить від 20 до 30 тис. на місяць у Латинській Америці та Південно-Східній Азії.

Ось ще один доказ: Ви можете мати бездоганну інфраструктуру, провідних інвесторів і кожен лістинг CEX, але якщо ви не можете перетворити стимули на органічний попит, ринок миттєво оцінить цю невдачу. XPL як токен потребує наративу, додаткового рівня та утримання користувачів без найманців, перш ніж стати чимось іншим, ніж короткостроковим торговим інструментом.