De lancering van Plasma was een van de meest verwachte evenementen van 2025, en aan de infrastructuurkant heeft het vlekkeloos geleverd. Maar de afgelopen weken tonen een keten die moeite heeft om perfecte uitvoering om te zetten in duurzame, organische vraag. @Plasma-stromen vertellen het verhaal. • TVL is met 35% gedaald ten opzichte van de piek. • Dagelijkse actieve adressen zijn met 90% ingestort. • Transacties zijn met 75% gedaald. Elke metriek die aan echte gebruikers is gekoppeld, toont een afname, geen groei. Huurlingen hebben niets achtergelaten. $XPL is ook met 87% gedaald ten opzichte van zijn $1,68 ATH, en wordt nu verhandeld rond $0,22, ondanks het behoud van diepe liquiditeit op grote beurzen. De recente ontgrendeling van 88,9M tokens voegde extra verkoopdruk toe, met grotere kliffen die nog voor de boeg liggen tot medio 2026. Dit is niets ongewoons; het is een klassieke afname na stimulering.

Bovendien is de app-laag smal. @aave, @pendle_fi en @0xfluid zijn goed voor 90% van de TVL. Het "ecosysteem" is een enkele carry trade die over protocollen is gerepliceerd. DEX-volumes zijn verdwenen. RWAs zijn effectief nul.

Het enige stuk dat nog werkt? → Stablecoin-infrastructuur. USDT-stromen blijven consistent, marktaandeel is intact, en de operationele laag heeft geen stap gemist. Maar zonder applicaties die organische activiteit genereren, is het gewoon inactieve liquiditeit die wacht op betere rendementen. Op dit moment is Plasma One – een neobank die USDT-betalingen zonder kosten aanbiedt, een cashback-debetkaart van 4% en 10%+ APY op stablecoin-sparen – het opvallende consumentenproduct. Vroege tractie bevindt zich in het bereik van 20k–30k maandelijkse actieve gebruikers in Latijns-Amerika en Zuidoost-Azië.

Dit is een ander bewijs: Je kunt een feilloze infrastructuur hebben, top-tier investeerders en elke CEX-notering, maar als je geen prikkels kunt omzetten in organische vraag, zal de markt die mislukking onmiddellijk prijzen. XPL als token heeft een verhaal nodig, een applicatielaag en niet-mercenaire gebruikersretentie voordat het iets anders wordt dan een kortetermijn handelsmiddel.