O lançamento da Plasma foi um dos eventos mais aguardados de 2025 e, no aspecto da infraestrutura, foi impecável. Mas nas últimas semanas, uma rede tem dificuldades para converter execução perfeita em demanda orgânica e sustentada. @Plasma flows contam a história. • O TVL caiu 35% em relação ao pico. • Endereços ativos diários colapsaram 90%. • As transações caíram 75%. Cada métrica ligada a usuários reais mostra desaceleração, não crescimento. Fazendeiros mercenários não deixaram nada. $XPL também caiu 87% em relação ao seu ATH de $1,68, agora negociando em torno de $0,22, apesar de manter uma liquidez profunda nas principais bolsas. O recente desbloqueio de tokens de 88,9 milhões adicionou pressão de venda, com penhascos maiores ainda à frente até meados de 2026. Nada disso é incomum; É um clássico descontrair pós-incentivo.

Além disso, a camada do app é estreita. @aave, @pendle_fi e @0xfluid representam 90% da TVL. O "ecossistema" é um único carry trade replicado entre protocolos. Os volumes DEX desapareceram. As RWAs são praticamente zero.

A única peça que ainda funciona? → Infraestrutura de stablecoin. Os fluxos de USDT permanecem consistentes, a participação de mercado permanece intacta e a camada operacional não perdeu o ritmo. Mas sem aplicações que gerem atividade orgânica, é apenas liquidez ociosa esperando por melhores rendimentos. No momento, o Plasma One – um neobanco que oferece pagamentos USDT sem taxas, cartão de débito com cashback de 4% e 10%+ APY na economia de stablecoins – é o produto de consumo de destaque. A tração inicial está na faixa mensal de 20 mil a 30 mil usuários ativos na América Latina e Sudeste Asiático.

Esta é outra prova: Você pode ter infraestrutura impecável, apoiadores de alto nível e todos os anúncios CEX, mas se não conseguir converter incentivos em demanda orgânica, o mercado vai precificar essa falha instantaneamente. O XPL, como token, precisa de uma narrativa, uma camada de aplicação e retenção de usuários não mercenários antes de se tornar algo além de um veículo de troca de curto prazo.