Plasmas uppskjutning var en av de mest efterlängtade händelserna 2025, och på infrastruktursidan levererade den felfritt. Men de senaste veckorna visar en kedja som kämpar för att omvandla perfekt genomförande till uthållig, organisk efterfrågan. @Plasma flöden berättar historien. • TVL har gått ner 35 % från toppen. • Dagliga aktiva adresser kollapsade med 90 %. • Transaktionerna har minskat med 75 %. Varje mått kopplat till verkliga användare visar avvikling, inte tillväxt. Legosoldatbönder lämnade ingenting. $XPL är också ner 87 % från sin ATH på 1,68 dollar, och handlas nu runt 0,22 dollar, trots att den upprätthåller djup likviditet på de stora börserna. Den senaste upplåsningen av 88,9 miljoner tokens ökade försäljningstrycket, med större stup fortfarande framför sig in i mitten av 2026. Inget av detta är ovanligt; Det är en klassisk avkoppling efter incitament.

Dessutom är applagret smalt. @aave, @pendle_fi och @0xfluid står för 90 % av TVL. "Ekosystemet" är en single carry-handel som replikeras över protokoll. DEX-volymer har försvunnit. RWAs är i praktiken noll.

Den enda delen som fortfarande fungerar? → Stablecoin-infrastruktur. USDT-flöden är konstanta, marknadsandelen är intakt och det operativa lagret har inte missat ett slag. Men utan applikationer som genererar organisk aktivitet är det bara ledig likviditet som väntar på bättre avkastning. Just nu är Plasma One – en neobank som erbjuder USDT-betalningar utan avgift, ett 4 % cashback-debetkort och 10 % APY på stablecoin-sparande – den mest framstående konsumentprodukten. Tidigt intresse ligger i intervallet 20 000–30 000 aktiva användare per månad i Latinamerika och Sydostasien.

Detta är ytterligare ett bevis: Du kan ha felfri infrastruktur, toppbackare och alla CEX-listningar, men om du inte kan omvandla incitament till organisk efterfrågan kommer marknaden att prissätta det misslyckandet direkt. XPL som token behöver en berättelse, ett applikationslager och icke-mercenæristisk användarretention innan det blir något annat än ett kortsiktigt handelsfordon.