El lanzamiento de Plasma fue uno de los eventos más esperados de 2025, y en el lado de la infraestructura, se llevó a cabo a la perfección. Pero las últimas semanas muestran una cadena que lucha por convertir una ejecución perfecta en una demanda orgánica y sostenida. Los flujos de @Plasma cuentan la historia. • El TVL ha bajado un 35% desde el pico. • Las direcciones activas diarias colapsaron un 90%. • Las transacciones han bajado un 75%. Cada métrica vinculada a usuarios reales muestra un desmantelamiento, no crecimiento. Los agricultores mercenarios no dejaron nada. El $XPL también ha bajado un 87% desde su ATH de $1.68, ahora cotizando alrededor de $0.22, a pesar de mantener una liquidez profunda en los principales intercambios. El reciente desbloqueo de 88.9M tokens añadió presión de venta adicional, con acantilados más grandes aún por delante hasta mediados de 2026. Nada de esto es inusual; es un clásico desmantelamiento post-incentivo.

Además, la capa de la aplicación es estrecha. @aave, @pendle_fi y @0xfluid representan el 90% del TVL. El "ecosistema" es un único carry trade replicado a través de los protocolos. Los volúmenes de DEX han desaparecido. Los RWAs son prácticamente cero.

¿La única pieza que aún funciona? → Infraestructura de stablecoin. Los flujos de USDT se mantienen consistentes, la cuota de mercado está intacta y la capa operativa no ha fallado en nada. Pero sin aplicaciones que generen actividad orgánica, es solo liquidez inactiva esperando mejores rendimientos. En este momento, Plasma One – un neobanco que ofrece pagos de USDT sin comisiones, una tarjeta de débito con reembolso del 4% y más del 10% de APY en ahorros de stablecoin – es el producto de consumo destacado. La tracción inicial se sitúa en el rango de 20k–30k usuarios activos mensuales en América Latina y el sudeste asiático.

Esta es otra prueba: Puedes tener una infraestructura impecable, patrocinadores de primer nivel y cada listado en CEX, pero si no puedes convertir incentivos en demanda orgánica, el mercado valorará ese fracaso al instante. XPL como token necesita una narrativa, una capa de aplicación y retención de usuarios no mercenarios antes de convertirse en algo más que un vehículo de trading a corto plazo.