Одна з найскладніших проблем Project @Firelightfi — і будь-якого серйозного дизайну страхування DeFi — полягає в тому, що це не «просто» протокол, а маркетплейс. А на ринках діють жорсткі закони масштабування. Потрібно вирішити дві речі одночасно: Балансуйте попит і пропозицію → постачальників ліквідності та покупців покриття Робіть #1 на інституційному рівні Знайти правильний баланс надзвичайно складно. Uber знадобилися роки, щоб налаштувати пасажирів і водіїв; Airbnb пройшов через те саме з гостями та господарями. A16Z називає це проблемою холодного запуску: на початку на ринку недостатньо активності, щоб зробити платформу корисною, тому кожна сторона чекає на з'явлення іншої. Економісти розглядають це як двосторонній мережевий ефект: значення для одного боку є зростаючою функцією розміру та якості іншої. Історично кожен успішний ринок мусив пробиватися через цю мертву зону. eBay субсидував продавців і створював системи довіри, щоб покупці приходили. Ранні платіжні мережі надмірно стимулювали продавців, щоб власники карток мали куди свайпати. Навіть у криптовалюті централізовані біржі, а пізніше AMM, мусили самостійно виробляти ліквідність до того, як з'явилися обсяги торгівлі — «ліквідність породжує ліквідність» — це не поезія, це жорстке обмеження. Протокол покриття DeFi працює в тому ж світі: вам потрібна хірургічна рівновага між ліквідністю, що підтримує обкладинку, і суб'єктами, які її купують. Додайте ще одну складність: якщо ваша застава волатильна (XRP, XLM, BTC тощо), вашому шару ліквідності потрібні надійні буферні механізми для поглинання тих цінових шоків, які ми спостерігаємо цього тижня. Інакше ви андеррайтингуєте ризики капіталом, який може зникнути у найгірший момент. У невеликих масштабах дисбаланс попиту і пропозиції дратівливий, але можна пережити. На рівні DeFi вони екзистенційні. Щоб мати шанс на реального ризику в Aave, Lido, Morpho та подібних протоколах, будь-яка страхова модель має починати життя з мільярдами ліквідності. Але якщо немає відповідного попиту, ви просто сидите на нерухомому капіталі, нічого не заробляючи і накопичуючи альтернативні витрати. Отже, «масштабування» тут не є модним словом; Це двостороння проблема координації. Потрібні великі, терплячі установи на стороні пропозиції та великі, надійні покупці на боці попиту, які рухаються синхронно. У @Firelightfi ми місяцями працювали над цим рівнем відповідності: забезпечуючи ліквідність від великих власників активів і одночасно залучаючи значних початкових покупців обкладинки. Чотири роки @SentoraHQ масштабного управління ризиками DeFi допомагають, але це все одно буде шлях із багатьма злетами і падіннями. Якщо DeFi-страхування коли-небудь має значення, воно має спочатку вирішити цю проблему ринку. Все інше — це просто розумна математика.