Одна из самых сложных проблем проекта @Firelightfi – и любого серьезного дизайна DeFi-страхования – заключается в том, что это не просто протокол, это рынок. А у рынков есть жесткие законы масштабирования. Вам нужно решить две вещи одновременно: Сбалансировать предложение и спрос → поставщики ликвидности против покупателей покрытия Сделать #1 в институциональном масштабе Правильный баланс достичь крайне сложно. Uber потребовались годы, чтобы настроить взаимодействие между пассажирами и водителями; Airbnb прошел через то же самое с гостями и хозяевами. a16z называет это проблемой холодного старта: в начале на любой стороне рынка недостаточно активности, чтобы сделать платформу полезной, поэтому каждая сторона ждет, когда появится другая. Экономисты формулируют это как эффект сети с двумя сторонами: ценность для одной стороны является возрастающей функцией размера и качества другой стороны. Исторически каждый успешный рынок должен был пробиваться через эту мертвую зону. eBay субсидировал продавцов и создавал системы доверия, чтобы покупатели приходили. Ранние платежные сети чрезмерно поощряли торговцев, чтобы держатели карт имели куда провести свои карты. Даже в криптовалюте централизованные биржи и позже AMM должны были создать ликвидность до того, как объемы торгов пришли — "ликвидность порождает ликвидность" не поэзия, это жесткое ограничение. Протокол DeFi-страхования живет в том же мире: вам нужно хирургическое равновесие между ликвидностью, поддерживающей покрытие, и сущностями, его покупающими. Затем добавьте еще одну сложность: если ваш залог волатилен (XRP, XLM, BTC и т.д.), ваш слой ликвидности нуждается в надежных буферных механизмах, чтобы поглощать те ценовые шоки, которые мы наблюдаем на этой неделе. В противном случае вы принимаете на себя риск с капиталом, который может испариться в самый неподходящий момент. На малом масштабе дисбалансы спроса и предложения раздражают, но их можно пережить. На масштабе DeFi они становятся экзистенциальными. Чтобы хотя бы иметь шанс на страхование реального риска в Aave, Lido, Morpho и подобных протоколах, любая страховая модель должна начинать с миллиардов в ликвидности. Но если нет соответствующего спроса, вы просто сидите на бездействующем капитале, который ничего не зарабатывает и накапливает альтернативные издержки. Поэтому "масштабирование" здесь не модное слово; это проблема координации с двумя сторонами. Вам нужны крупные, терпеливые учреждения на стороне предложения и крупные, надежные покупатели на стороне спроса, движущиеся синхронно. В @Firelightfi мы работаем над этим слоем сопоставления уже несколько месяцев: обеспечиваем ликвидность от крупных держателей активов, одновременно фиксируя значительное количество первоначальных покупателей покрытия. Четыре года управления рисками DeFi в @SentoraHQ помогают, но это все еще будет путешествием с множеством взлетов и падений. Если DeFi-страхование когда-либо станет важным, оно должно сначала решить эту проблему рынка. Все остальное – это просто умная математика.