SBET выпустила более 51 миллиона акций на сумму 984 миллиона долларов за последние шесть недель, что эквивалентно 58% текущей рыночной капитализации. Вырученные средства были использованы для покупки того, что сейчас составляет 1,6 миллиарда долларов в ETH. Кредитная линия ATM расширилась с лимита в 1 миллиард долларов до 6 миллиардов долларов 24 июля, что позволило выпустить еще 5 миллиардов долларов акций. Мы видим, что Sharplink намерена еженедельно выпускать акции на рынок в объеме 3-10% от торгового объема. На этой неделе SBET зафиксировала торговый объем в 3,7 миллиарда долларов, поэтому я оцениваю, что было продано примерно 110-180 миллионов долларов акций (3-5% от объема). Если предположить, что ничего не сломается (!!), они на пути к покупке еще 3 миллиардов долларов в ETH в этом году.

Тем не менее, объемы торгов снижаются, эмиссия давит на цену SBET, и в конечном итоге mNAV сжимается к 1.0 Компании казначейства оптимизируют ETH на акцию Когда mNAV выше 1, каждый доллар капитала, проданного, покупает более одного доллара ETH (поскольку рынок оценивает каждую акцию выше стоимости ETH, которую эта акция представляет) Если mNAV падает ниже 1.0, то обратное верно, и продажа акций становится разрушительной для стоимости, поэтому предложение ATM закрывается, и покупки ETH прекращаются Я предполагаю, что они будут искать альтернативное финансирование через конвертируемый долг или привилегированные акции, но я не уверен, насколько это будет доступно