MINE TOPP 3 AI-VERKTØYNAVN AI i dag treffer to harde grenser: makt og rom. Det er mange $NVDA GPUer, men ikke nok energisk kapasitet til å kjøre dem. Vinnerne er de som gjør billig kraft om til pålitelig databehandling som holder seg full og i gang. Her er mine topp 3 favorittnavn 🧵

1. $NBIS | Nebius Skyverktøy for AI-alderen Nebius er det nærmeste eksemplet på et ekte integrert AI-verktøy. Den selger kapasitet før byggingen starter, noe som betyr at inntektene låses inne lenge før betongen støpes. Avtalen på 17 milliarder dollar $MSFT bekreftet at denne modellen fungerer siden disse flerårige kontraktene sikrer kontantstrøm og reduserer finansieringsrisikoen siden utnyttelsen er garantert. Nebius' datasentre er bygget ~20 % mer strømeffektive enn typiske skynettsteder, noe som betyr at hver GPU-time de selger koster mindre å produsere. I en bransje der strømkostnadene kan overstige 40 % av de totale driftskostnadene, sammensettes dette deltaet raskt og lar Nebius prise under $AMZN AWS eller Azure samtidig som de opprettholder sterkere marginer. Det som skiller Nebius fra andre neocloud-leverandører er programvarelaget. Den tilbyr integrerte utviklerverktøy (ClickHouse for datahåndtering, MLOps-pipelines og AI-native infraadministrasjon) samlet i samme miljø som databehandling. Dette gjør plattformen "klissetere. Når utviklere distribuerer arbeidsbelastninger på Nebius, øker byttekostnadene fordi både lagrings- og opplæringspipeliner er optimalisert for Nebius' interne systemer. Resultatet er et fullstack-svinghjul: billig energi, effektiv maskinvareutnyttelse og innebygde programvareverktøy forsterker hverandre. Den tjener som et energiselskap, men vokser som en programvareplattform.

2. $IREN | IREN Limited Energi-til-databehandlingsmotor i AI-æraen IREN er strukturelt det mest vertikalt integrerte selskapet i hele AI-infrastruktursegmentet siden kontrollerer hele verdikjeden fra kraftproduksjon til datalevering. Kostnadene for fornybar energi er i gjennomsnitt ~3,5 cent per kWh (blant de laveste i Nord-Amerika), og den eier det fysiske landet, transformatorstasjonene og kjølesystemene som trengs for å bringe ekstra kapasitet raskt på nett. Det som skiller IREN er dens evne til å konvertere den billige kraften til leibar GPU-kapasitet raskere enn de fleste jevnaldrende. Selskapet driver allerede sin egen AI-sky med flere tusen aktive $NVDA GPUer, og ekspansjonsplaner krever titusenvis flere over hele Canada og Texas. Disse anleggene kan settes i drift innen kvartaler fordi tillatelser, kraftsammenkobling og infrastrukturgrunnarbeid allerede er på plass. Den interne økonomien er det som tiltrekker meg siden IREN eier både energien og skallene, noe som ikke forårsaker noen gjennomstrømningskostnader og bruttomarginer på GPU-beregning kan overstige 70 %. Ledelsen har antydet et veikart til 60K GPUer innen 2026 og ~$2.5B i skytjenesteleverandøromdreining når utnyttelsen øker. Når du eier makten, landet og maskinvaren som IREN gjør, fanger du hele marginen i stedet for å dele den på tvers av leverandører.

3. $CIFR | Utvinning av chiffer Utleier av AI-utbyggingen Ciphers spiller en mer tradisjonell, men fortsatt relevant rolle i AI Utility-temaet. Det fungerer først og fremst som en infrastrukturutleier ved å leie ut drevet kapasitet til leietakere i hyperskala. Barber Lake-campus (designet for ekstrem racktetthet og skalerbarhet på flere gigawatt) er allerede validert av en tiår lang leieavtale på flere milliarder dollar med $GOOGL. Denne avtalen låser inn jevne inntekter for Cipher og tar mesteparten av den kortsiktige risikoen av bordet siden utnyttelsen forblir høy og motpartsrisikoen er lav. Avveiningen er litt strukturell siden Cipher får fast leie i stedet for oppsiden fra stigende GPU-timepriser. Så lenge GPU-er er knappe, vil leietakere betale for kapasitet, men når forsyningen tar igjen eller hyperskalerere bygger mer internt, strammes disse marginene raskt. I motsetning til Nebius eller IREN, eier ikke Cipher datalaget siden det eier land, kraft og skjell. Vekst avhenger av å skaffe kapital gjennom obligasjoner eller aksjeemisjoner for å bygge flere nettsteder. Modellen ser mer ut som en industriell REIT med jevn kontantstrøm, men begrenset oppside. I et stramt kapasitetsmarked som fungerer bra, men når tilbudet åpner seg, blir det defensivt i stedet for vekstdrevet.

Alle tre løser det samme problemet at det ikke er nok strøm og GPU-klar plass. • $NBIS bygger på tvers av programvare- og utviklerlaget • $IREN bygger ned til kraft og databehandling • $CIFR leier ut det fysiske laget gjennom lange leieavtaler AI-infrastruktur går fra å kjøpe flere GPUer til å gi energi til de vi allerede har med strøm, sammenkoblinger og kjøling som de nye flaskehalsene.