3 PARASTA TEKOÄLYAPUOHJELMAN NIMEÄ Tekoäly törmää nykyään kahteen kovaan rajaan: valta ja tila. Grafiikkasuorittimia on paljon$NVDA mutta ei tarpeeksi energistä kapasiteettia niiden käyttämiseen. Voittajia ovat ne, jotka muuttavat halvan sähkön luotettavaksi laskennantoimitukseksi, joka pysyy täynnä ja käynnissä. Tässä on 3 suosikkinimeäni 🧵

1. $NBIS | Nebius Pilviapuohjelma tekoälyn aikakaudelle Nebius on lähin esimerkki todellisesta integroidusta tekoälytyökalusta. Se myy kapasiteettia ennen rakentamisen aloittamista, mikä tarkoittaa, että tulot lukitaan kauan ennen betonin kaatamista. 17 miljardin dollarin $MSFT sopimus vahvisti, että tämä malli toimii, koska nämä monivuotiset sopimukset turvaavat kassavirran ja vähentävät rahoitusriskiä, koska käyttöaste on taattu. Nebiuksen datakeskukset on rakennettu ~20 % energiatehokkaammin kuin tyypilliset pilvisivustot, mikä tarkoittaa, että jokainen myymänsä GPU-tunti maksaa vähemmän. Alalla, jossa sähkökustannukset voivat ylittää 40 % kokonaiskäyttökustannuksista, tämä delta kasvaa nopeasti ja antaa Nebiukselle mahdollisuuden hinnoitella alle $AMZN AWS:n tai Azuren säilyttäen silti vahvemmat marginaalit. Se, mikä erottaa Nebiuksen muista neocloud-palveluntarjoajista, on sen ohjelmistokerros. Se tarjoaa integroidut kehittäjätyökalut (ClickHouse tietojenkäsittelyyn, MLOps-putket ja tekoälynatiivinen infrahallinta) niputettuna samaan ympäristöön kuin laskenta. Tämä tekee sen alustasta "tahmeamman. Kun kehittäjät ottavat työkuormia käyttöön Nebiuksessa, vaihtokustannukset nousevat, koska sekä tallennus- että koulutusputket on optimoitu Nebiuksen sisäisille järjestelmille. Tuloksena on täysi vauhtipyörä: halpa energia, tehokas laitteiston käyttö ja sulautetut ohjelmistotyökalut vahvistavat toisiaan. Se ansaitsee kuin energiayhtiö, mutta kasvaa kuin ohjelmistoalusta.

2. $IREN | IREN Limited Tekoälyn aikakauden energiasta laskentaan -moottori IREN on rakenteellisesti vertikaalisesti integroitunein yritys koko tekoälyinfrastruktuurisegmentissä, koska se hallitsee koko arvoketjua sähköntuotannosta laskentatoimitukseen. Sen uusiutuvan energian kustannukset ovat keskimäärin ~3,5 senttiä/kWh (Pohjois-Amerikan alhaisimpia) ja se omistaa fyysisen maan, sähköasemat ja jäähdytysjärjestelmät, joita tarvitaan lisäkapasiteetin nopeaan käyttöönottoon. IRENin erottaa toisistaan sen kyky muuntaa halpa teho vuokrattavaksi GPU-kapasiteetiksi nopeammin kuin useimmat kilpailijat. Yhtiöllä on jo oma tekoälypilvi, jossa on useita tuhansia aktiivisia $NVDA GPU:ita, ja laajentumissuunnitelmat edellyttävät kymmeniä tuhansia lisää Kanadassa ja Texasissa. Nämä laitokset voidaan ottaa käyttöön kortteleissa, koska lupamenettelyt, sähkön yhteenliittäminen ja infrastruktuurin pohjatyöt ovat jo valmiina. Sisäinen talous viehättää minua, koska IREN omistaa sekä energian että kuoret, mikä ei aiheuta läpivientikuluja ja GPU-laskennan bruttomarginaalit voivat ylittää 70 %. Johto on vihjannut etenemissuunnitelmasta 60 000 GPU:lle vuoteen 2026 mennessä ja ~2,5 miljardiin dollariin pilvipalveluntarjoajien kierrosluvulla, kun käyttöaste nousee. Kun omistat sähkön, maan ja laitteiston, kuten IREN tekee, kaappaat täyden katteen sen sijaan, että jakaisit sen toimittajien kesken.

3. $CIFR | Salauksen louhinta Tekoälyn rakentamisen vuokranantaja Salakirjoituksella on perinteisempi, mutta silti merkityksellinen rooli AI Utility -teemassa. Se toimii ensisijaisesti infrastruktuurin vuokranantajana vuokraamalla voimakapasiteettia hyperskaalan vuokralaisille. Barber Laken kampus (suunniteltu äärimmäiseen telinetiheyteen ja usean gigawatin skaalautuvuuteen) on jo validoitu usean miljardin dollarin vuosikymmenen mittaisella vuokrasopimuksella $GOOGL:n kanssa. Tämä kauppa lukitsee Cipherille tasaiset tulot ja poistaa suurimman osan lyhyen aikavälin riskeistä pöydältä, koska käyttöaste pysyy korkeana ja vastapuoliriski on alhainen. Kompromissi on hieman rakenteellinen, koska Cipher saa kiinteän vuokran GPU-tuntihintojen nousun sijaan. Niin kauan kuin grafiikkasuorittimia on vähän, vuokralaiset maksavat kapasiteetista, mutta kun tarjonta saavuttaa tai hyperskaalaajat rakentavat enemmän talon sisällä, marginaalit kiristyvät nopeasti. Toisin kuin Nebius tai IREN, Cipher ei omista laskentakerrosta, koska se omistaa maan, voiman ja kuoret. Kasvu riippuu pääoman hankkimisesta joukkovelkakirjojen tai osakeantien avulla uusien toimipaikkojen rakentamiseksi. Malli näyttää enemmän teolliselta REIT:ltä, jolla on tasainen kassavirta, mutta rajoitettu nousu. Tiukoilla kapasiteettimarkkinoilla, jotka toimivat hyvin, mutta kun tarjonta avautuu, se kääntyy defensiiviseksi kasvuvetoisen sijaan.

Kaikki kolme ratkaisevat saman ongelman, että virtalähdettä ja GPU-valmiutta ei ole tarpeeksi. • $NBIS rakentaa ohjelmisto- ja kehittäjäkerroksen • $IREN rakentuu tehoon ja laskentaan • $CIFR vuokraa fyysistä kerrosta pitkillä vuokrasopimuksilla Tekoälyinfrastruktuuri on siirtymässä uusien GPU:iden ostamisesta jo olemassa olevien virransyöttöön, liitäntöihin ja jäähdytykseen uusina pullonkauloina.