MIS 3 NOMBRES PRINCIPALES DE UTILIDADES DE IA La IA hoy alcanza dos límites duros: energía y espacio. Hay muchas GPU $NVDA, pero no suficiente capacidad energizada para ejecutarlas. Los ganadores son los que convierten la energía barata en computación confiable que se mantiene llena y funcionando. Aquí están mis 3 nombres 🧵 favoritos

1. $NBIS | Nebio Utilidad en la nube para la era de la IA Nebius es el ejemplo más cercano de una verdadera utilidad de IA integrada. Vende capacidad antes de que comience la construcción, lo que significa que los ingresos se bloquean mucho antes de que se vierta el concreto. El acuerdo de $MSFT de $ 17 mil millones confirmó que este modelo funciona ya que esos contratos de varios años aseguran el flujo de efectivo y reducen el riesgo de financiamiento ya que la utilización está garantizada. Los centros de datos de Nebius están construidos ~ 20% más eficientes energéticamente que los sitios en la nube típicos, lo que significa que cada hora de GPU que venden cuesta menos producirse. En una industria donde los costos de energía pueden superar el 40% del gasto operativo total, este delta se agrava rápidamente y permite a Nebius fijar precios por debajo de $AMZN AWS o Azure mientras mantiene márgenes más sólidos. Lo que distingue a Nebius de otros proveedores de neocloud es su capa de software. Ofrece herramientas de desarrollo integradas (ClickHouse para el manejo de datos, canalizaciones de MLOps y administración de infraestructura nativa de IA) agrupadas en el mismo entorno que la computación. Esto hace que su plataforma sea "más pegajosa". Una vez que los desarrolladores implementan cargas de trabajo en Nebius, los costos de cambio aumentan porque tanto las canalizaciones de almacenamiento como las de capacitación están optimizadas para los sistemas internos de Nebius. El resultado es un volante de inercia completo: energía barata, utilización eficiente del hardware y herramientas de software integradas se refuerzan mutuamente. Gana como una empresa de energía, pero crece como una plataforma de software.

2. $IREN | IREN Limitada Motor de conversión de energía en computación de la era de la IA IREN es estructuralmente la empresa más integrada verticalmente en todo el segmento de infraestructura de IA, ya que controla toda la cadena de valor, desde la generación de energía hasta la entrega de cómputo. Sus costos de energía renovable promedian ~ 3.5 centavos por kWh (entre los más bajos de América del Norte) y posee los terrenos físicos, las subestaciones y los sistemas de enfriamiento necesarios para poner en línea rápidamente la capacidad adicional. Lo que diferencia a IREN es su capacidad para convertir esa potencia barata en capacidad de GPU rentable más rápido que la mayoría de sus pares. La compañía ya opera su propia nube de IA con varios miles de GPU $NVDA activas y los planes de expansión requieren decenas de miles más en Canadá y Texas. Estas instalaciones pueden ser puestas en marcha dentro de trimestres porque los permisos, la interconexión de energía y el trabajo preliminar de infraestructura ya están en su lugar. La economía interna es lo que me atrae, ya que IREN posee tanto la energía como las carcasas, lo que no genera cargos de transferencia y los márgenes brutos en la computación de la GPU pueden superar el 70%. La gerencia ha insinuado una hoja de ruta hacia 60K GPUs para 2026 y ~$2.5B en revoluciones de proveedores de servicios en la nube una vez que aumente la utilización. Cuando posee la energía, la tierra y el hardware como lo hace IREN, captura el margen completo en lugar de dividirlo entre los proveedores.

3. $CIFR | Minería de cifrado Propietario de la construcción de IA Cipher juega un papel más tradicional pero aún relevante en el tema de AI Utility. Actúa principalmente como propietario de infraestructura al arrendar capacidad eléctrica a inquilinos de hiperescala. El campus de Barber Lake (diseñado para una densidad de rack extrema y escalabilidad de varios gigavatios) ya está validado por un contrato de arrendamiento de una década de miles de millones de dólares con $GOOGL. Ese acuerdo asegura ingresos constantes para Cipher y elimina la mayor parte del riesgo a corto plazo, ya que la utilización se mantiene alta y el riesgo de contraparte es bajo. La compensación es un poco estructural ya que Cipher obtiene un alquiler fijo en lugar de la ventaja del aumento de los precios por hora de GPU. Mientras las GPU sean escasas, los inquilinos pagarán por la capacidad, pero una vez que la oferta se ponga al día o los hiperescaladores construyan más internamente, esos márgenes se reducirán rápidamente. A diferencia de Nebius o IREN, Cipher no posee la capa de cómputo ya que posee la tierra, el poder y las conchas. El crecimiento depende de la obtención de capital a través de notas u ofertas de acciones para construir más sitios. El modelo se parece más a un REIT industrial con un flujo de caja constante pero un potencial alcista limitado. En un mercado de capacidad ajustada, eso funciona bien, pero una vez que se abre la oferta, se vuelve defensiva en lugar de impulsada por el crecimiento.

Los tres están resolviendo el mismo problema de que no hay suficiente espacio alimentado y listo para GPU. • $NBIS compilaciones en toda la capa de software y desarrollo • $IREN se basa en energía y computación • $CIFR alquila la capa física a través de arrendamientos largos La infraestructura de IA está pasando de comprar más GPU a energizar las que ya tenemos con energía, interconexiones y enfriamiento como los nuevos puntos de estrangulamiento.