A criptografia está perto de perder a corrida pela privacidade das stablecoins. Conversamos com muitas equipes no espaço de stablecoin nas últimas semanas, e o padrão é claro. Cada um deles confirmou que a privacidade é necessária. O mais interessante é que essa demanda não vem de um sentimento de privacidade como uma obrigação moral, mas de uma demanda nítida do cliente. Esse tipo de atração comercial é raro e é o que cria esse impulso para a tecnologia de privacidade. Até agora tudo bem, mas as soluções baseadas em criptografia estão perdendo terreno agora por causa dos limites de desempenho atuais. Por que? Os pagamentos são brutais. Você está falando de 10k de TPS sustentado na extremidade inferior e até 250k se as coisas escalarem. Ninguém vê como MPC, FHE ou ZK podem lidar com isso hoje, então eles recorrem a TEEs centralizados. E eu entendo. Eles precisam ser enviados. Do ponto de vista do usuário, mesmo um TEE centralizado é uma atualização de privacidade em comparação com a privacidade zero que as blockchains oferecem hoje. Mas a longo prazo isso é arriscado. Finalmente temos a chance de ir além dos níveis de privacidade e soberania do usuário da web2. Se apostarmos agora, toda a direção do ecossistema pode ficar presa. A dura verdade: não há solução por aí hoje que corresponda ao desempenho de que precisam. E eles não podem esperar dois anos pelas melhorias prometidas ou pela chegada de hardware especializado. Eles precisam de algo que funcione no próximo ano, o que significa que as soluções reais precisam estar prontas para produção após o 1º ou 2º trimestre. Nosso objetivo é dar a essas equipes uma escolha real entre TEEs e criptografia. Isso não virá de EVMs criptografados genéricos. O imposto de generalidade é muito alto e a janela moldada por implantações comerciais reais será fechada quando atingirem desempenho suficiente (se é que o fizerem). Precisa de construções dedicadas e altamente otimizadas que maximizem o que é matematicamente possível.