Kryptographie steht kurz davor, das Rennen um die Privatsphäre von Stablecoins zu verlieren. In den letzten Wochen haben wir mit vielen Teams im Stablecoin-Bereich gesprochen, und das Muster ist klar. Jedes einzelne von ihnen hat bestätigt, dass Privatsphäre benötigt wird. Am interessantesten ist, dass diese Nachfrage nicht aus einem Gefühl der Privatsphäre als moralische Verpflichtung kommt, sondern aus einem klaren Kundenbedarf. Diese Art von kommerziellem Druck ist selten und schafft diesen Schwung für Privatsphäre-Technologien. Bisher so gut, aber kryptographiebasierte Lösungen verlieren derzeit an Boden aufgrund der heutigen Leistungsgrenzen. Warum? Zahlungen sind brutal. Man spricht von 10.000 nachhaltigen TPS am unteren Ende und bis zu 250.000, wenn es skaliert. Niemand sieht, wie MPC, FHE oder ZK das heute bewältigen können, also greifen sie auf zentralisierte TEEs zurück. Und ich verstehe es. Sie müssen liefern. Aus der Sicht der Nutzer ist selbst ein zentralisierter TEE ein Upgrade in Bezug auf die Privatsphäre im Vergleich zu den null Privatsphäre, die Blockchains heute bieten. Aber langfristig ist das riskant. Wir haben endlich die Chance, über die Web2-Niveaus von Privatsphäre und Nutzerhoheit hinauszugehen. Wenn wir jetzt aufgeben, könnte die gesamte Richtung des Ökosystems festgelegt werden. Die harte Wahrheit: Es gibt heute keine Lösung, die der benötigten Leistung entspricht. Und sie können nicht zwei Jahre auf die versprochenen Verbesserungen oder auf die Ankunft spezialisierter Hardware warten. Sie brauchen etwas, das im nächsten Jahr funktioniert, was bedeutet, dass echte Lösungen nach Q1 oder Q2 produktionsbereit sein müssen. Unser Ziel ist es, diesen Teams eine echte Wahl zwischen TEEs und Kryptographie zu geben. Das wird nicht von generischen verschlüsselten EVMs kommen. Die Allgemeinheitsteuer ist zu hoch und das Fenster, das durch echte kommerzielle Einsätze geformt wird, wird geschlossen sein, bis sie ausreichende Leistung erreichen (wenn sie das jemals tun). Es braucht dedizierte, hochoptimierte Konstruktionen, die das Maximum dessen ausschöpfen, was mathematisch möglich ist.