Рынок Японии только что понес удар, упав почти на 2,5%. Инвесторы явно на грани из-за неумолимого дефицитного финансирования правительства и того, смогут ли его финансы выдержать, теперь, когда Банк Японии отказывается от многолетней политики дешевых денег. В добавление к давлению, Банк Японии сигнализировал о планах распродать около ¥330 миллиардов ETF в год. Хотя этот темп меньше, чем некоторые экономисты прогнозировали, это подчеркивает, что центральный банк больше не является стабильным покупателем акций, каким он был раньше, убирая еще один слой поддержки в хрупкий момент. Долг накопился до более чем 250% от ВВП, и с возвращением инфляции и намеками Банка Японии на повышение ставок, доходности резко возросли, оказывая еще большее давление как на государственные бюджеты, так и на рыночные настроения. Продажа акций отражает эти более глубокие структурные риски, стареющее население, растущие процентные расходы и ограниченное пространство для маневра в фискальной политике. Это также мигающий красный сигнал для США, где долг уже превысил $37 триллионов, а процентные расходы взлетают. Если политики не начнут серьезно относиться к дефицитам, США могут столкнуться с собственным скачком доходностей и волатильности. Опыт Японии показывает, как быстро может разрушиться доверие, когда фискальная реформа откладывается, и как более высокие расходы на заимствования и ужесточение финансовых условий могут стать тормозом для долгосрочного роста.