Le marché japonais vient de subir un coup, chutant de près de 2,5 %. Les investisseurs sont clairement sur les nerfs face aux dépenses déficitaires incessantes du gouvernement et à la question de savoir si ses finances peuvent tenir maintenant que la Banque du Japon se retire après des années de politique monétaire accommodante. Pour ajouter à la pression, la BOJ a signalé des plans pour se défaire d'environ 330 milliards de yens d'ETFs par an. Bien que ce rythme soit inférieur à ce que certains économistes avaient prévu, cela souligne que la banque centrale n'est plus l'acheteur stable d'actions qu'elle était autrefois, retirant une autre couche de soutien à un moment fragile. La dette a atteint plus de 250 % du PIB, et avec le retour de l'inflation et la BOJ suggérant des hausses de taux, les rendements ont grimpé, mettant encore plus de pression sur les budgets gouvernementaux et le sentiment du marché. La vente est le reflet de ces risques structurels plus profonds, du vieillissement démographique, des coûts d'intérêt enflés et de la marge de manœuvre limitée en matière de politique budgétaire. C'est aussi un signal d'alarme pour les États-Unis, où la dette a déjà dépassé 37 trillions de dollars et où les coûts d'intérêt explosent. Si les décideurs ne prennent pas au sérieux les déficits, les États-Unis pourraient faire face à une propre montée des rendements et à une volatilité accrue. L'expérience du Japon montre à quelle vitesse la confiance peut s'effondrer lorsque la réforme budgétaire est retardée, et comment des coûts d'emprunt plus élevés et des conditions financières plus strictes peuvent devenir un frein à la croissance à long terme.