Piața japoneză tocmai a primit o lovitură, scăzând aproape de 2,5%. Investitorii sunt în mod clar îngrijorați de cheltuielile deficitare necruțătoare ale guvernului și dacă finanțele sale pot rezista acum că Banca Japoniei se retrage de la anii de bani ușori. Adăugând la presiune, BOJ a semnalat planuri de a descărca aproximativ 330 de miliarde de yeni de ETF-uri pe an. Deși acest ritm este mai mic decât au proiectat unii economiști, subliniază că banca centrală nu mai este cumpărătorul constant de acțiuni care a fost cândva, eliminând un alt strat de sprijin într-un moment fragil. Datoria s-a acumulat la peste 250% din PIB și, odată cu inflația din nou în imagine și BOJ sugerând creșteri ale dobânzilor, randamentele au crescut, punând și mai multă presiune atât asupra bugetelor guvernamentale, cât și asupra sentimentului pieței. Vânzarea este o reflectare a acestor riscuri structurale mai profunde, a îmbătrânirii demografice, a creșterii costurilor dobânzilor și a spațiului limitat de manevră în politica fiscală. Este, de asemenea, o lumină roșie intermitentă pentru SUA, unde datoria a depășit deja 37 de trilioane de dolari și costurile dobânzilor explodează. Dacă factorii de decizie politică nu iau în serios deficitele, SUA s-ar putea confrunta cu propria creștere a randamentelor și a volatilității. Experiența Japoniei arată cât de repede se poate destrăma încrederea atunci când reforma fiscală este amânată și cum costurile mai mari ale împrumuturilor și condițiile financiare mai stricte se pot transforma într-o frână pentru creșterea pe termen lung.