🔥 パウエル議長に対する訴訟:史上最悪のFRB議長の1つ ジェローム・パウエル政権下のFRBは「データに依存している」わけではありません。それは物語に依存しており、その失敗の代償は何世代にもわたって響き渡るでしょう。 1) インフレオーバーシュート/「一過性」 パウエル議長率のFRBはインフレ率を2%以上に抑えると発表した。それが9%に達したとき、彼らはそれを一時的と呼んだ。市場は笑った。世帯は代償を払った。その一言が信頼性を損ない、政策が動く前にインフレを定着させた。 2) 締め付けが遅い/その後ブレーキが急いでいる パウエル議長は、あまりにも長く待ったことで、40+年ぶりの最速の引き締めサイクルを強いた。そのむち打ちはウォール街を襲っただけでなく、住宅購入者、中小企業、貯蓄者にも打撃を与えた。地方銀行は割れた。FRBがもっと早く、より着実に行動していれば、これは回避できただろう。 3) 遅行データに「データ依存」 FRBは「データを監視している」と述べたが、それは間違ったデータだった。CPIシェルターは1年近く遅れている。好調に見えた給与は、後に数百万人引き下げられた。古い入力に基づいて構築されたポリシーは、データ駆動型ではなく、盲目的です。 4) コミュニケーションむち打ち症 パウエル議長の話は「一過性」から「より長く高まる」、そして「ソフトランディング」へと変化した。市場には牛乳のように熟成するスローガンは必要ありません。一貫した反応関数が必要です。その代わりに、パウエルは彼らに動くゴールポストを与えた。 5) FRBが燃料を煽るバブル、そして撤退ショック 緊急事態が過ぎ去った後ずっと数兆ドルの量的緩和は、膨らんだ資産バブル、株式、住宅、仮想通貨を買収した。その後、パウエルはアグレッシブなQTでパンチボウルを引っ張った。好況と不況のサイクルは偶然ではありませんでした。それは連邦準備制度理事会が作ったものです。 6) 財務安定オウンゴール SVBやその他の地方銀行は、エキゾチックな取引からではなく、パウエル議長の遅い急激な利上げによって押しつぶされた「安全な」国債を保有したことで崩壊した。解決策は?管理ミスに報い、モラルハザードを焼き付けた緊急のバックストップ。 7) 財政の現実に盲目 パウエル議長は関税をインフレの原因として指摘したが、需要側インフレの最大の原動力である数兆ドルの政府支出については何も言及しなかった。FRBの選択的盲目性により、「データ依存」は政治的依存のように見えました。 8) 労働蜃気楼 パウエル議長は「歴史的な雇用の強さ」を繰り返し引用した。その後、改訂により200万人以上の雇用が消えた。参加率は新型コロナウイルス感染症以前の水準を下回っています。FRBは、存在しない幻の仕事に関する政策を設定しました。 9) 住宅の手頃な価格の崩壊 パウエル議長の下では、住宅ローン金利が~3%から7%以上に急騰し、世代間のショックとなった。手頃な価格は崩壊した。初めての購入者は締め出された。既存の所有者は閉じ込められてしまいました。以前のハイキングの道筋がスムーズであれば、この残骸は避けられたかもしれない。 10) 信頼性が燃え尽きる 中央銀行のスーパーパワーは信頼性です。パウエルはそれを使い果たした。フレームワークが変化し、スローガンが失敗し、データが誤解されました。期待は一度固定されなくなると、簡単には戻ってこない。この信頼性の欠如はパウエル議長の永続的な遺産である。 11) 選挙前の利下げと政治的光学 2024年9月、パウエル議長率いるFRBは大統領選挙のわずか数週間前に、数年ぶりの大幅な利下げを実施した。パウエル議長は、決定は「データに依存」し、「選挙に関係なく」あるが、タイミングが重要だと主張した。投票に近づいた利下げは、現職に息抜きの余地を与え、FRBの独立性に対する評判を傷つけた。 12) 債券に対するサイレント税 インフレは単なる数字ではなく、複利税です。固定収入の退職者、貯蓄者、賃金労働者は購買力を永久に失いました。インフレ率が冷え込んでも、より高いベースラインは残ります。これは「一時的なオーバーシュート」ではありませんでした。それは貯蓄者から債務者への富の世代間の移転であり、何十年も癒えない傷でした。 最後に パウエル議長のFRBは、早期でも、透明性も、一貫性もなかった。それは遅く、不安定で、政治的でした。その結果、インフレの定着、予測不可能な政策変動、財政的ストレス、家計の資産への恒久的な打撃が生じました。 市場は真実に基づいて動くのではなく、物語に基づいて動くのです。そしてパウエルの物語は?それは間違っているだけでなく、連邦準備制度理事会の歴史の中で最も危険なものの一つでした。

いつものように、FRBは間違っていて遅れています!