🔥 Argumenty proti Powellovi: Jeden z nejhorších předsedů Fedu v historii Fed pod vedením Jeroma Powella není "závislý na datech". Je to závislé na příběhu a cena za toto selhání se bude ozývat po generace. 1) Přestřelení inflace / "přechodné" Powellův Fed oznámil, že nechá inflaci běžet nad 2 %. Když dosáhla 9 %, nazvali to přechodné. Trhy se smály. Domácnosti za to zaplatily. Toto jediné slovo spálilo důvěryhodnost a umožnilo inflaci zakořenit ještě předtím, než se politika pohnula. 2) Pozdní utažení / následné sešlápnutí brzd Příliš dlouhým čekáním si Powell vynutil nejrychlejší cyklus utahování za 40+ let. Tento bič nezasáhl jen Wall Street, ale zasáhl i kupce domů, malé podniky a střadatele. Regionální banky praskly. Tomu by se dalo předejít, kdyby Fed jednal dříve a vytrvaleji. 3) "Závislé na datech" na zpožděných datech Fed řekl, že "sleduje data", ale byla to špatná data. CPI přístřeší zaostává téměř o rok. Výplatní listiny, které vypadaly silně, byly později revidovány o miliony dolů. Politika postavená na zastaralých vstupech není řízená daty, je slepá. 4) Komunikační bič Od "přechodného" přes "vyšší po delší dobu" až po "měkké přistání" se Powellův příběh každých pár měsíců měnil. Trhy nepotřebují slogany, které zrají jako mléko. Potřebují konzistentní reakční funkci. Místo toho jim Powell dal pohyblivé branky. 5) Bubliny poháněné Fedem, pak šok z odběru Biliony v QE dlouho poté, co nouzový stav prošel nafouknutými bublinami aktiv, akciemi, bydlením, kryptoměnami. Pak Powell agresivním QT vytrhl punčovou mísu. Cyklus konjunktury a krachu nebyl náhodný. Bylo to vyrobeno Fedem. 6) Vlastní cíle v oblasti finanční stability SVB a další regionální banky se nezhroutily z exotických obchodů, ale z držení "bezpečných" státních dluhopisů rozdrcených Powellovým pozdním a rychlým zvyšováním sazeb. Řešení? Nouzové pojistky, které odměňovaly špatné řízení a připravovaly morální hazard. 7) Slepí k fiskální realitě Powell označil cla za inflační, ale neřekl nic o bilionech vládních výdajů, které jsou největším hnacím motorem inflace na straně poptávky. Selektivní slepota Fedu způsobila, že "závislost na datech" vypadala jako závislost politická. 8) Pracovní fata morgána Powell opakovaně zmiňoval "historickou sílu pracovních míst". Poté revize vymazaly více než 2 miliony pracovních míst. Účast zůstává pod úrovní před COVIDem. Fed nastavil politiku fiktivních pracovních míst, která neexistovala. 9) Kolaps dostupnosti bydlení Za Powella se hypoteční sazby vyšplhaly z ~3 % na více než 7 %, což byl generační šok. Cenová dostupnost se krátila. První kupující byli vyloučeni. Stávající vlastníci se ocitli v pasti. Hladší cesta dřívějších túr mohla těmto troskám zabránit. 10) Spálená důvěryhodnost Superschopností centrální banky je důvěryhodnost. Powell je utratil. Rámce se posunuly, slogany selhaly, data byla uvedena v omyl. Jakmile se očekávání odkotví, už se jen tak nevrátí. Tento deficit důvěryhodnosti je Powellovým trvalým odkazem. 11) Snížení sazeb před volbami a politická optika V září 2024 provedl Powellův Fed první výrazné snížení po letech, a to jen několik týdnů před prezidentskými volbami. Powell tvrdil, že rozhodnutí jsou "závislá na datech" a "bez ohledu na volby", ale záleží na načasování. Snížení sazeb tak těsně před hlasováním poskytlo stávajícím politikům prostor k nadechnutí a poškodilo pověst nezávislého Fedu. 12) Tichá daň z fixních příjmů Inflace není jen číslo, je to složená daň. Důchodci s pevným příjmem, střadatelé a námezdně pracující trvale ztratili kupní sílu. I když se inflace ochladí, vyšší základní projekce zůstává. Nejednalo se o "dočasné překročení". Byl to generační přesun bohatství od střadatelů k dlužníkům, rána, která se nezahojí po celá desetiletí. Na závěr Powellův Fed nebyl raný, transparentní ani konzistentní. Bylo to opožděné, nevyzpytatelné a zpolitizované. Výsledek: zakořeněná inflace, nepředvídatelné politické výkyvy, finanční stres a trvalý zásah do bohatství domácností. Trhy se nepohybují kolem pravdy, pohybují se podle příběhů. A Powellovo vyprávění? Nebylo to jen špatné, bylo to jedno z nejnebezpečnějších v historii Federálních rezerv.

Jako obvykle, Fed se mýlí a je pozdě!