Nous avons analysé le marché de décision "Fund $META Market Making" du @MetaDAOProject. C'était la première proposition parrainée par l'équipe de MetaDAO avec un seuil TWAP de -3%. Voici ce que nous avons trouvé : Le volume total était de 14 626,81 $. Économiquement, l'alignement penchait vers le Pass : 76,07 % du volume était aligné Pass (Pass-Achat + Échec-Vente), contre 23,93 % aligné Échec (Pass-Vente + Échec-Achat). La participation était limitée en fonction des portefeuilles uniques. Au total, 13 portefeuilles ont échangé dans cette proposition, comparé à 53 (36) portefeuilles uniques en moyenne sur les 3 (5) dernières propositions. Alors pourquoi y avait-il un manque d'activité ? Examinons de plus près l'activité du marché… Trader FQ8g…LP4T : ▪️ 1 échange (5,88 % de tous les échanges) ▪️ Volume de 7 138,41 $ (48,80 % du volume total) ▪️ Échangés exclusivement Échec-Vente ▪️ Aligné net Pass, représentant presque la moitié de tout le capital dans une seule expression C'était la déclaration de conviction la plus claire sur le marché. Trader 4ARY…f2EQ : ▪️ 2 échanges (11,76 % de tous les échanges) ▪️ Volume de 6 133,72 $ (41,93 % du volume total) ▪️ Un Échec-Vente et un Pass-Vente ▪️ Des échanges à peu près neutres qui ont effectivement annulé l'exposition directionnelle Bien que représentant plus de 40 % du volume total, ce portefeuille n'a pas renforcé matériellement l'un ou l'autre résultat. Trader 3wH…NuTT : ▪️ 3 échanges (17,65 % de tous les échanges) ▪️ Volume de 930,63 $ (6,36 % du volume total) ▪️ Mélange de Pass-Achat, Échec-Vente et Échec-Achat ▪️ Aligné net Pass Les portefeuilles restants étaient directionnellement cohérents, mais ont contribué peu de capital. 49,14 % du volume est entré dans les 24 dernières heures, ce qui était dû à un échange de FQ8g…LP4T. Presque aucun volume n'est apparu dans les 5 dernières heures. Cela révèle qu'il n'y avait ni poussée de dernière minute ni bataille contestée. L'écart final entre les marchés TWAP Pass et Échec était de 0,36 %. Bien que à peine positif, c'était plus que suffisant pour que la proposition passe dans un marché de décision à seuil de -3 %. Lorsque s'opposer à une proposition exige un capital soutenu et unilatéral, ne pas participer peut être rationnel. Et lorsque le seuil de passage est favorable (comme dans le cas d'une proposition parrainée par une équipe), même les partisans peuvent s'abstenir car le bénéfice attendu de la participation est limité lorsqu'il est probable que la proposition passe.

La décision de rachat de $ZKFG de 200k $ initiée par la communauté @turbine_cash est un exemple clair de la manière dont les seuils TWAP filtrent les propositions qui n'attirent pas de conviction soutenue, même lorsque le marché était légèrement Pro-Pass. Le volume total était de 450 025 $ répartis sur 925 transactions provenant de 21 portefeuilles uniques. Économiquement, l'alignement était partagé : 49,90 % du volume était aligné Pass (Pass-Achat + Échec-Vente) contre 50,10 % aligné Échec (Pass-Vente + Échec-Achat). Cependant, 14 des 21 portefeuilles se sont finalement retrouvés net alignés Échec, et la proposition n'a pas réussi à franchir le seuil de passage TWAP requis de +1,5 %, entraînant son rejet. La participation était concentrée : Trader GZFj...SB7X : ▪️ 380 transactions (41,08 % de toutes les transactions) ▪️ 133 839,63 $ de volume (29,74 % du volume total) ▪️ A échangé Échec-Achat, avec une légère Vente-Pass ▪️ Net aligné Échec ▪️ A terminé avec 128 239,63 $ d'exposition à l'Échec Ce trader à haute fréquence a exercé une pression Échec soutenue tout au long du TWAP et a été le plus grand contributeur unique à l'échec du Pass à franchir le seuil. Trader 8YHN...ktz5 : ▪️ 209 transactions (22,59 % de toutes les transactions) ▪️ 68 738,77 $ de volume (15,27 % du volume total) ▪️ Nouvel aligné Pass ▪️ A terminé avec 32 611,07 $ d'exposition au Pass Trader wuNP...hv2V : ▪️ 16 transactions (1,73 % de toutes les transactions) ▪️ 64 633,30 $ de volume (14,36 % du volume total) ▪️ Presque entièrement Vente-Échec ▪️ Net aligné Pass ▪️ A terminé avec 64 633,30 $ d'exposition au Pass Trader 6yfW...dcbR : ▪️ 96 transactions (10,38 % de toutes les transactions) ▪️ 57 067,66 $ de volume (12,68 % du volume total) ▪️ A échangé uniquement Pass-Achat + Échec-Vente ▪️ Net aligné Pass ▪️ A terminé avec 57 067,66 $ d'exposition au Pass Trader exeC...GAKn : ▪️ 136 transactions (14,70 % de toutes les transactions) ▪️ 48 770,04 $ de volume (10,84 % du volume total) ▪️ Dominamment Vente-Pass ▪️ Net aligné Échec ▪️ A terminé avec 38 770,04 $ d'exposition à l'Échec Près de 99 % de tout le volume s'est produit pendant la fenêtre TWAP, sans mouvements tardifs significatifs. Dans un marché nécessitant un déblaiement TWAP de +1,5 %, une pression alignée Échec soutenue, même dans un marché presque 50/50, était suffisante pour empêcher le Pass de franchir.

Un nouveau marché de décision @MetaDAOProject a atteint l'exigence de staking de 200k $META et est maintenant en trading en direct. La proposition demande 1M $USDC + 600k META (~2,8% de l'offre) pour engager des teneurs de marché professionnels (Humidifi, Flowdesk, +1 à déterminer) au cours des 12 prochains mois. La majorité des META serait émise sous forme de prêts plutôt que comme une dépense directe. À la fin de la période, tous les META seraient brûlés et les $USDC retournés au trésor, sauf si une proposition future en décide autrement. Cette liquidité est destinée à soutenir les cotations CEX, y compris le market making, les frais de cotation et la préparation des échanges au cours des 12 prochains mois. Allez-vous trader ce marché ?