黃金價格下跌的機率很高。今天的盤中，黃金的市值佔美國貨幣供應量（M2）的百分比達到歷史新高：超過1980年通脹和利率飆升至中十幾的峰值，甚至更令人震驚...

黃金與 M2 的比率已達到1934年大蕭條期間記錄的歷史高點。在那場危機中，美元在1934年1月31日相對於黃金貶值了近70%，政府禁止私人擁有黃金，並且 M2 崩潰。

今天的美國經濟與容易出現雙位數通脹的1970年代或1930年代的通縮衰退完全不同。的確，外國中央銀行多年來一直在減少對美元的依賴；然而，10年期國債收益率在2023年底達到5%的高峰，現在為4.2%。

雖然拋物線式的漲幅經常使資產價格高於大多數投資者認為可能的水平，但這種超乎尋常的暴漲往往發生在周期的結尾。在我們看來，今天的泡沫不在於AI，而是在於黃金。美元的上漲可能會戳破這個泡沫，就像1980年至2000年期間，黃金價格下跌超過60%一樣。