Le probabilità sono alte che il prezzo dell'oro stia per scendere. Oggi, intraday, la capitalizzazione di mercato dell'oro come percentuale dell'offerta di moneta statunitense (M2) ha raggiunto un massimo storico: superiore al suo picco del 1980, quando l'inflazione e i tassi d'interesse sono saliti a metà dei teen e, ancora più scioccante...

il rapporto tra oro e M2 ha raggiunto il massimo storico registrato durante la Grande Depressione nel 1934. In quella crisi, il dollaro si è deprezzato rispetto all'oro di quasi il 70% il 31 gennaio 1934, il governo ha vietato la proprietà privata dell'oro e M2 è crollato.

L'economia statunitense oggi non assomiglia affatto all'inflazione a doppia cifra degli anni '70 o alla recessione deflazionistica degli anni '30. È vero, le banche centrali straniere si sono allontanate dal dollaro per anni; tuttavia, il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni ha raggiunto il picco del 5% alla fine del 2023 ed è ora al 4,2%.

Sebbene i movimenti parabolici portino spesso i prezzi degli asset a livelli più alti di quanto la maggior parte degli investitori penserebbe possibile, i picchi straordinari tendono a verificarsi alla fine di un ciclo. A nostro avviso, la bolla di oggi non è nell'AI, ma nell'oro. Un aumento del dollaro potrebbe far scoppiare quella bolla, come tra il 1980 e il 2000, quando il prezzo dell'oro è sceso di oltre il 60%.