Je velká pravděpodobnost, že cena zlata směřuje k poklesu. Dnes během dne dosáhla tržní kapitalizace zlata jako procenta peněžní zásoby USA (M2) historického maxima: vyšší než jeho vrchol v roce 1980, kdy inflace a úrokové sazby vystoupaly do středních desetiletí, a co je ještě šokující...

poměr zlata k M2 dosáhl historického maxima zaznamenaného během Velké hospodářské krize v roce 1934. V této krizi dolar 31. ledna 1934 vůči zlatu ztratil hodnotu téměř o 70 %, vláda zakázala soukromé vlastnictví zlata a M2 zkolaboval.

Dnešní americká ekonomika nevypadá vůbec jako dvouciferná inflace náchylná 70. léta nebo deflační propad 30. let. Je pravda, že zahraniční centrální banky se už léta diverzifikují mimo dolar; přesto výnos desetiletých státních dluhopisů dosáhl vrcholu 5 % koncem roku 2023 a nyní je na 4,2 %.

Zatímco parabolické pohyby často vedou ceny aktiv výš, než by většina investorů čekala, neobvyklé výkyvy se obvykle objevují na konci cyklu. Podle našeho názoru dnes bublina není v AI, ale ve zlatě. Růst dolaru by mohl bublinu prasknout, podobně jako v letech 1980 až 2000, kdy cena zlata klesla o více než 60 %.