Există șanse mari ca prețul aurului să se îndrepte spre o scădere. Astăzi, în timpul zilei de piață, capitalizarea de piață a aurului ca procent din masa monetară (M2) a atins un maxim istoric: mai mare decât maximul din 1980, când inflația și ratele dobânzilor au urcat în jur de zece grade și, și mai șocant...

raportul dintre aur și M2 a atins maximul istoric înregistrat în timpul Marii Depresiuni din 1934. În acea criză, dolarul s-a devalorizat față de aur cu aproape 70% la 31 ianuarie 1934, guvernul a interzis deținerea privată a aurului, iar M2 s-a prăbușit.

Economia SUA de astăzi nu seamănă deloc cu inflația cu două cifre din anii 1970 sau cu prăbușirea deflaționistă a anilor 1930. Este adevărat, băncile centrale străine s-au diversificat de ani de zile; totuși, randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani a atins un vârf de 5% la sfârșitul anului 2023 și acum este de 4,2%.

Deși mișcările parabolice duc adesea prețurile activelor mai sus decât ar crede majoritatea investitorilor, aceste creșteri neobișnuite tind să apară la finalul unui ciclu. Din punctul nostru de vedere, bula de astăzi nu este în AI, ci în aur. O creștere a dolarului ar putea sparge acea bulă, ca în perioada 1980-2000, când prețul aurului a scăzut cu peste 60%.