As chances são altas de que o preço do ouro esteja caminhando para uma queda. Hoje em intradição, a capitalização de mercado do ouro como porcentagem da oferta monetária dos EUA (M2) atingiu um recorde histórico: maior do que seu pico em 1980, quando inflação e taxas de juros dispararam para a casa dos 10 graus e, ainda mais chocante...

a proporção de ouro para M2 atingiu o recorde histórico registrado durante a Grande Depressão em 1934. Nessa crise, o dólar se desvalorizou em relação ao ouro em quase 70% em 31 de janeiro de 1934, o governo proibiu a posse privada de ouro e o M2 entrou em colapso.

A economia dos EUA hoje não se parece em nada com a inflação de dois dígitos propensa à inflação dos anos 1970 ou com a crise deflacionária dos anos 1930. É verdade que bancos centrais estrangeiros vêm diversificando para longe do dólar há anos; ainda assim, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos atingiu o pico de 5% no final de 2023 e agora está em 4,2%.

Embora movimentos parabólicos frequentemente elevem os preços dos ativos mais do que a maioria dos investidores imagina possível, os picos inesperados tendem a ocorrer no final de um ciclo. Em nossa visão, a bolha de hoje não está na IA, mas no ouro. Uma recuperação do dólar poderia estourar essa bolha, como entre 1980 e 2000, quando o preço do ouro caiu mais de 60%.