Las probabilidades son altas de que el precio del oro esté a punto de caer. Durante el día de hoy, la capitalización de mercado del oro como porcentaje de la oferta monetaria de EE. UU. (M2) alcanzó un máximo histórico: más alto que su pico en 1980, cuando la inflación y las tasas de interés se dispararon a mediados de los años diez y, aún más sorprendente...

la relación entre el oro y M2 ha alcanzado el máximo histórico registrado durante la Gran Depresión en 1934. En esa crisis, el dólar se devaluó en relación al oro en casi un 70% el 31 de enero de 1934, el gobierno prohibió la propiedad privada de oro y M2 colapsó.

La economía de EE. UU. hoy no se parece en nada a la inflación de dos dígitos de los años 70 o a la recesión deflacionaria de los años 30. Es cierto que los bancos centrales extranjeros han estado diversificando sus reservas fuera del dólar durante años; sin embargo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzó un pico del 5% a finales de 2023 y ahora está en el 4,2%.

Si bien los movimientos parabólicos a menudo llevan los precios de los activos más alto de lo que la mayoría de los inversores pensarían posible, los picos fuera de este mundo tienden a ocurrir al final de un ciclo. En nuestra opinión, la burbuja de hoy no está en la IA, sino en el oro. Un aumento en el dólar podría hacer estallar esa burbuja, al estilo de 1980 a 2000, cuando el precio del oro cayó más de un 60%.