總之： 1/ 在缺乏新資本的情況下，轉向市值較小、風險回報比更好的幣種是一個自然的結論。 2/ 這與越來越多的鏈上企業真正做得好的事實相結合（回購、低通脹、強勁增長），使得這些小幣種的基本價值與公平價值之間的"套利"可以被縮小。 3/ 然而，這並不改變大幣種仍然存在這些問題的事實，我們需要真正的新資本進入，以便整個市場的總可用市場（TAM）能夠增長。我的意思是，看看其他幣種的圖表，以可視化這種情況。 4/ 所以 -> 現有資本轉向鏈上。沒有新資本 -> 這只是加密原住民之間交換籌碼的遊戲。 5/ 缺乏新資本意味著許多大幣種的基本價值與公平價值之間的"套利"無法縮小。 例如：ETH有新資本。"套利"從2k縮小到4k。 我對此的最佳建議是我讀到的一句話（不記得是誰說的）：價格總是朝著風險與回報平衡的點波動。 6/ 儘管這些代幣確實有"良好的基本面"，並且可能交易"低於內在價值"（無論你認為那是什麼），但價格仍然較低，因為市場通常 A) 在這個價格下，考慮到當前資本，市場認為它在這裡是"合理定價"，風險/回報是好的。 B) 還考慮到代幣的結構 - 即代幣的定價相較於如果它是股權時的折扣，因為它們承載內在風險，因此價格低於正常水平（需要更高的資本成本）。 C) 還有許多其他因素。監管原因、流動性等，所有這些因素最終導致 7/ 我們必須等待並希望。加密原住民的資本幾乎完全分配。這就是為什麼新發行沒有已經上漲的原因。沒有資本池可以輪換。我們基本上需要更多的資金進入流動市場，而不僅僅是流動市場，還有相關的代幣。 例如，900M的捐贈給CRO，對市場沒有任何影響。 總之，僅僅是我的兩分錢。再見。