总之： 1/ 在缺乏新资本的情况下，转向市值较小、风险回报比更好的币种是一个自然的结论。 2/ 这与越来越多的链上企业真正做得好的事实相结合（回购、低通胀、强劲增长），使得这些小币种的基本价值与公平价值之间的"套利"可以被缩小。 3/ 然而，这并不改变大币种仍然存在这些问题的事实，我们需要真正的新资本进入，以便整个市场的总可用市场（TAM）能够增长。我的意思是，看看其他币种的图表，以可视化这种情况。 4/ 所以 -> 现有资本转向链上。没有新资本 -> 这只是加密原住民之间交换筹码的游戏。 5/ 缺乏新资本意味着许多大币种的基本价值与公平价值之间的"套利"无法缩小。 例如：ETH有新资本。"套利"从2k缩小到4k。 我对此的最佳建议是我读到的一句话（不记得是谁说的）：价格总是朝着风险与回报平衡的点波动。 6/ 尽管这些代币确实有"良好的基本面"，并且可能交易"低于内在价值"（无论你认为那是什么），但价格仍然较低，因为市场通常 A) 在这个价格下，考虑到当前资本，市场认为它在这里是"合理定价"，风险/回报是好的。 B) 还考虑到代币的结构 - 即代币的定价相较于如果它是股权时的折扣，因为它们承载内在风险，因此价格低于正常水平（需要更高的资本成本）。 C) 还有许多其他因素。监管原因、流动性等，所有这些因素最终导致 7/ 我们必须等待并希望。加密原住民的资本几乎完全分配。这就是为什么新发行没有已经上涨的原因。没有资本池可以轮换。我们基本上需要更多的资金进入流动市场，而不仅仅是流动市场，还有相关的代币。 例如，900M的捐赠给CRO，对市场没有任何影响。 总之，仅仅是我的两分钱。再见。